碳酸锂：供应扰动博弈区间高位震荡，成材：重心下移偏弱运行

2026-04-29 华宝期货林菁｜Jade

核心观点：预计锂价区间高位震荡。
市场表现：
- 主力合约2609低开震荡回升至17.86万元/吨，成交增加，持仓稍减。
- 广期所仓单量增至36392手，前二十名多空比例微增至0.78。
- 现货均价17.45万元/吨，下游采买积极性提升，上游报价高位，整体询价成交相对积极。
基本面分析：
- 供应端：上周原料价格涨超3%，开工率57.81%，总产量增至25947吨，增量主要来自盐湖；津巴布韦锂精矿未发运、江西矿山换证存扰动。
- 需求端：三元减产去库，铁锂增产增库，总量高位；磷酸铁锂新增产能拉动采购；新能源车销量同比增14.15%，渗透率60.5%；储能电池开工率达90.98%，产销两旺且库存低位。
- 库存端：SMM四地社会库存累库至4.44万吨，样本库存至10.35万吨，总库存天数升至29.1天，结构上上下游去库，贸易商累库。
国际与政策：
- 美国关税政策阶段性利好需求，中东局势支撑能源替代逻辑。
- 国内政策优化供应结构，抬升成本中枢；青海盐湖开发、储能规划等支撑长期供需平衡。
- 江西矿山换证影响有限，因矿企已提前开采额度。
研究结论：成本需求共振，供应扰动仍在，预计区间高位震荡。
后期关注/风险因素：矿端实际影响、国内云母矿换证进展、霍尔木兹海峡局势、头部电池厂排产落地、库存变化。