传媒行业2026年投资策略报告：情绪消费+AI共振，聚焦IP、游戏与AI应用落地

行业回顾

2025年传媒板块呈现“先扬—调整—主升—回落”的波动格局，累计上涨25.74%，跑赢沪深300指数。估值方面，截至2025年12月18日，传媒板块PE为26.57倍，子板块估值分化明显。

情绪经济

• 情绪经济市场规模持续扩大，2024年达23077.67亿元，预计2029年突破4.5万亿元。
• 悦己型、社交型、成瘾型三大主流类型，Z世代是主力消费人群。
• 谷子经济是典型细分领域，2024年市场规模达1798.8亿元，预计2025-2027年持续扩容。
• 国产IP热度上升，泡泡玛特等中国IP消费从引进到原创，重塑潮玩全球化路径。

游戏

• 中国游戏市场回暖，2024年实际销售收入达3257.83亿元，同比增长7.53%。
• 自主研发游戏海外市场收入增长强劲，2024年达185.57亿美元，同比增长13.40%。
• 版号供给常态化，头部厂商拓展多平台，战略重心转向高价值用户运营和全球化拓展。
• 《Last War》等游戏验证“X+SLG”模式商业价值，女性向游戏赛道市场空间大。

AI赋能

• AI图像市场规模稳步扩容，2024年达0.684亿美元，预计2029年达3.38亿美元。
• AI影视市场规模持续攀升，2024年达1.37亿美元，预计2029年达6.9亿美元。
• AI视频动画市场规模增长，2024年达0.73亿美元，预计2029年达5.13亿美元。
• AI营销贯穿用户洞察到投放优化全链路，预计2030年市场规模突破千亿。

投资建议

• 建议关注深度融合AI技术、具备精品内容持续产出与出海能力的游戏企业。
• 建议关注拥有头部IP储备、渠道布局完善的影视及衍生消费公司。
• 维持传媒行业“推荐”评级，建议关注阅文集团、上海电影、泡泡玛特等。

风险提示

• 新技术发展不及预期、行业竞争加剧、IP内容创新及市场接受度不及预期、游戏合规与版号风险、AI广告技术应用风险、政策及监管环境趋严。