传媒行业4月投资策略：持续看好游戏、IP潮玩业绩表现，关注AI应用底部机会

核心观点与关键数据

传媒板块表现：2026年3月传媒板块（申万传媒指数）下跌15.02%，跑输沪深300指数9.49个百分点，估值处于历史较高水平（TTM-PE 40.1x）。

游戏行业：

• 版号发放：3月共过审133款游戏，2026年1-3月累计发放467个版号，同比增长21.9%，节奏稳定。
• 市场收入：2月游戏市场实际销售收入332亿元，同比增长19.0%；移动游戏收入227亿元，同比增长9.1%。
• 新品周期：4月16款新游上线，包括《王者荣耀世界》等。
• 海外收入：2月自研游戏海外收入21.14亿美元，同比增长40.5%，点点互动领先。

影视行业：

• 电影票房：3月总票房21.22亿元，同比增长10.2%；清明档票房3.05亿元，同比下滑19.3%。
• 剧集市场：《逐玉》以28.76亿播放量位居3月播放量榜首。
• 综艺市场：芒果/腾讯领先，芒果《大侦探第十一季》市占率6.28%排名第三。
• 短剧&漫剧：AI真人漫热度创新高，头部播放量超4亿次。

AI应用：

• AI Agent：阿里QoderWork、OpenAI桌面端“超级应用”、腾讯QBotClaw等进展迅速。
• AI视频：阿里HappyHorse在AI视频评测中表现优异。

投资建议

持续看好AI应用与IP潮玩、游戏板块机会：

1. AI应用：GEO重构流量生态，多模态技术加速降本增效。关注浙文互联、汇量科技等GEO营销标的，以及掌阅科技、昆仑万维等AI漫剧标的。
2. 游戏板块：新品周期推动业绩释放，估值低，关注巨人网络、世纪华通等。
3. IP潮玩：关注泡泡玛特的产品及海外扩张。

重点推荐组合：巨人网络、泡泡玛特、昆仑万维、汇量科技、顺网科技。

风险提示

业绩低于预期、技术进步低于预期、监管政策风险等。