保险行业周报（20251208-20251212）：四家险企拟新发债合计142亿，险资举牌再添一例

保险行业周报（20251208-20251212）

本周行情复盘

• 保险指数上涨2.41%，跑赢大盘2.49pct。
• 保险个股表现分化，平安+3.1%，众安+2.26%，阳光+1.93%，太保+1.68%，新华+1.45%，友邦+0.89%，国寿-0.22%，太平-1.34%，人保-1.47%，财险-2.75%。
• 10年期国债收益率1.84%，较上周末-1bp。

本周动态

1. 监管放行险企发债：4家险企合计发债规模不超过142亿元，包括中英人寿、长城人寿、光大永明人寿、中信保诚人寿。
2. 国华人寿债券赎回：国华人寿放弃行使“20国华人寿01”赎回选择权，发行总额30亿元，利率6.5%。
3. 瑞众人寿举牌青岛啤酒：买入青岛啤酒H股20万股，持股比例达5.00%。
4. 中国财险管理层变动：于泽辞任总裁等职务，张道明担任临时负责人。
5. 中国再保险董事长变更：庄乾志担任董事会董事长。
6. 中国人寿保费突破7000亿元：截至2025年11月30日。
7. 众安在线保费数据：2025年1-11月实现原保费收入329.04亿元。

投资建议

• 短期业绩波动：主要受权益市场影响，预计2025年延续增长，2026年或受投资端影响承压。
• 中长期修复：人身险成本改善推动估值修复，分红险转型、偿付能力松绑等提升权益配置中枢，缓解利差损风险。
• 估值水平：
  • 人身险PEV估值：A股国寿0.87x、平安0.77x、新华0.75x、太保0.62x；H股平安0.72x、太保0.53x、新华0.51x、国寿0.5x、阳光0.35x、太平0.35x、友邦1.45x、保诚1.07x。
  • 财险PB估值：财险1.24x、人保A1.2x、人保H0.86x、众安1.1x、中国再保险0.58x。
• 推荐顺序：中国人寿H、中国太保、中国财险、中国太平。

风险提示

• 政策变动、权益市场波动、长端利率下行、改革不及预期。

重点公司盈利预测、估值及投资评级

• 表格展示了中国太保、中国人寿、新华保险、中国太平、中国财险的EPS、PE、PB预测及评级。

行业基本数据

• 股票家数5只，总市值33,936.55亿元，流通市值23,302.43亿元。
• 相对指数表现：1M 4.7%，6M 17.7%，12M 16.9%。

相关研究报告

• 列出了近期发布的相关研究报告。