本周行情复盘
本周保险指数下跌6.44%，跑输大盘3.14个百分点。保险个股普遍下跌，财险下跌3.04%，人保下跌5.00%，平安下跌5.62%，太保下跌7.95%，友邦下跌8.31%，国寿下跌8.32%，太平下跌8.86%，新华下跌9.57%。10年期国债收益率2.09%，较上周末下降1个百分点。
本周动态
- 友邦人寿董事长变动：友邦人寿董事长Lee Yuan Siong自2024年10月31日起不再担任董事长，由非执行董事陈荣声代为履行职责。
- 新华保险举牌：新华保险增持上海医药A股999.98万股和H股150万股，合计持有上海医药A股1.49亿股和H股3789.59万股，占公司总股本的5.05%；同时增持国药股份149.99万股，占公司总股本的0.2%，合计持有国药股份3824.62万股，占公司总股本的5.07%。
- 中邮保险投资：中邮保险拟对华能新能源股权进行投资，投资金额40亿元。
- 瑞众人寿增持：瑞众人寿增持龙源电力至13.06%，增持金额约2165.24万港元。
- 新能源商业车险保费增长：今年前10个月，新能源商业车险保费达907亿元，同比增长52.74%。
- A股上市险企公布2024年1-10月保费数据。
险资举牌点评
本周新增两则险资举牌，均为新华保险对医药股上海医药和国药股份的举牌，对应2023年分红比例30%/40%。此外，瑞众人寿增持龙源电力至13.06%。今年以来，险资触及举牌线达15起，举牌后增持活跃，常见于瑞众人寿与长城人寿。险资举牌涉及公用事业、环保、交运、医药生物等行业，其中H股标的9起，A股标的7起。举牌方主要由长城人寿牵头，此外还有太保系、瑞众人寿、新华保险、中邮人寿、紫金财险等。险资再拾举牌热情，当前环比去年增加9起，青睐商业模式成熟、盈利能力稳定、持续分红的价值型标的，贯彻落实监管对中长线资金价值发现、价值挖掘的功能定位。从会计处理方式来看，举牌并持续增持的，如瑞众增持龙源电力，长城增持绿色动力环保、大唐新能源、秦港股份等，预计优先计入长期股权投资并以权益法计量，被投企业实现盈利即可稳定计入投资收益项目。
投资建议
当前关注两类假设场景：权益回暖对应弹性品种表现，地产复苏对应中国平安估值回升。从中长期视角看负债端表现，建议关注人身险展业稳中有进、财险量价双优的中国太保，以及积极构建风险减量服务体系、提升COR管理能力的中国财险。当前PEV估值：友邦1.12x、国寿0.90x、平安0.69x、太保0.59x、新华0.59x。PB估值：财险H1.01x、人保A1.19x、众安H0.88x。推荐顺序：太保、平安、新华、国寿，建议关注：中国财险H。
风险提示
监管变动、自然灾害加剧、长端利率下行、权益市场波动。
