镍：基本面矛盾变化不大，印尼政策增加担忧 不锈钢：基本面供需双弱，印尼镍矿消息扰动

【基本面跟踪】

1. 印尼政策影响镍矿供应：印尼林业工作组接管PT Weda Bay Nickel部分矿区，预计影响镍矿产量约600金属吨/月；能矿部对190家采矿公司实施制裁，暂停无担保公司运营；2025年RKAB审批程序调整，过渡条款允许2026年未获批项目继续运营至2026年3月31日；通过OSS平台暂停发放新的冶炼许可证，限制Nickelmatte、MHP、FeNi和NPI项目；工业园区加强安全生产检查，部分镍湿法项目降负荷生产，12月影响产量约6000镍金属吨。
2. 宏观及行业动态：中国暂停对俄铜镍非官方补贴；印尼政府计划将2026年镍矿石产量目标从3.79亿吨下调至2.5亿吨；能源和矿产资源部拟于2026年初修订镍矿商品基准价格公式，将钴视为独立商品征收特许权使用费。
3. 其他重要信息：美联储鸽派言论提振降息预期；中国2026年1月1日起对部分钢铁产品实施出口许可证管理；美国总统特朗普或对中国加征关税并限制关键软件出口。

【趋势强度】
镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0

【核心观点与结论】
印尼政策不确定性持续增加，对镍矿供应形成扰动，但整体基本面矛盾未发生根本性变化；不锈钢基本面供需双弱，镍矿消息对市场情绪造成短期波动。宏观层面，美联储降息预期及地缘政治风险仍需关注。