镍：印尼政策担忧，盘面情绪性补涨 不锈钢：基本面供需双弱，印尼镍矿消息扰动

【基本面跟踪】

1. 印尼政策担忧：印尼政府因PT Weda Bay Nickel违反林业许可证规定接管其部分矿区，预计影响镍矿产量约600金属吨/月。此外，印尼政府暂停发放新的冶炼许可证，限制Nickelmatte、MHP、FeNi和NPI项目，并加强安全生产检查，部分镍湿法项目降负荷生产，预计12月影响产量约6000镍金属吨。印尼政府计划将2026年镍矿石产量目标从3.79亿吨下调至2.5亿吨，并可能修订镍矿商品基准价格公式，将钴视为独立商品征收特许权使用费。
2. 宏观及行业新闻：中国暂停对俄罗斯铜和镍的非官方补贴；印尼对190家采矿公司实施制裁，要求提供索赔担保；印尼能矿部发布新部长令，过渡条款允许2026年RKAB申请参考2025年审批结果；美国总统特朗普或对中国额外征收关税并实施软件出口管制；美联储主席鸽派言论提振降息预期；中国自2026年1月1日起对部分钢铁产品实施出口许可证管理。

【趋势强度】

• 镍趋势强度：+1（偏强）
• 不锈钢趋势强度：+1（偏强）

研究结论：印尼政策不确定性引发镍盘面情绪性补涨，但基本面供需双弱，镍矿供应受限或持续影响产量。不锈钢方面，供需两端疲软，价格受印尼镍矿消息扰动。宏观层面，地缘政治和货币政策不确定性加剧市场波动，但鸽派信号提供短期支撑。建议关注印尼政策变化及全球供应链风险。