液化石油气周报：盘面波动增加，市场阻力仍存

核心观点

• 本周LPG外盘价格回落，内盘维持低位震荡，PG主力合约周度涨幅0.71%。
• 供应方面：海外供应边际收紧，但中东与北美供应增长趋势未逆转；美国12月发货量预计643万吨（环比增62万吨，同比增65万吨），对中国发货量预计33万吨（环比减17万吨，同比降139万吨）；中东12月发货量预计383万吨（环比减32万吨，同比增8万吨），欧佩克逐步放松减产；国内华南炼厂外放量增加，液化气商品量周环比增0.82%；进口量12月预计295万吨（环比增10万吨，同比增17万吨）。
• 需求方面：传统消费旺季需求增长预期有限，下游采购力度不强；化工需求方面，PDH开工率回升至75%，基本盘稳固；碳四需求表现一般，醚后碳四与民用气价格倒挂。
• 库存方面：中国液化气港口样本库存量周环比降22.37万吨（降幅7.89%），库容率下降0.03个百分点。
• 整体来看：LPG市场驱动有限，海外供应增长趋势延续，全球平衡表供过于求，市场不具备持续性短缺条件，上方阻力存在。

策略

• 单边：中性
• 跨品种：无
• 跨期：无
• 期现：无
• 期权：无

风险

• 油价大幅波动、宏观政策、关税政策、港口装船延迟、炼厂装置检修超预期、终端需求超预期等。