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液化石油气日报:到港量或维持高位,市场阻力仍存

2023-05-09康远宁、潘翔华泰期货立***
液化石油气日报:到港量或维持高位,市场阻力仍存

期货研究报告|液化石油气日报2023-05-09 到港量或维持高位,市场阻力仍存 研究院能源组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号:F3023104投资咨询号:Z0013188 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号:F3049404投资咨询号:Z0015842 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 市场要闻与重要数据 1、5月8日主力炼厂挂牌价格:炼销广州,4848(0);炼销茂名,4730(0);武汉石化,4920(0);长岭炼化,5000(0);金陵炼厂,5310(0);镇海炼化,5600 (-100);济南炼厂,5650(0)。数据来源:卓创资讯 2、5月5日,2023年5月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷547美元/吨,丁烷 547美元/吨。折合人民币价格丙烷到货成本为4162元/吨,丁烷到货成本为4162 元/吨。 3、5月5日,2023年5月下半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷553美元/吨,丁烷 553美元/吨。折合人民币价格丙烷到货成本为4208元/吨,丁烷到货成本为4208 元/吨。 4、据外媒报道,印度石油部石油规划和分析小组(PPAC)周一公布的数据显示,印度4月燃料消费量(石油需求的代表)同比下降约0.3%,环比下降10%。消费量从一年前的1845万吨降至约1841万吨。今年3月,由于印度这一世界第三大石油 消费国的经济活动强劲,燃料销量创下历史新高,但4月燃料销量环比下降 10.2%。4月汽油销量增长2.9%,至290万吨。烹饪用气或液化石油气(LPG)销量下降0.1%,至约220万吨。4月,航空燃油的销量同比增长18.2%,至65万吨,而柴油的销量增长约8.6%,至782万吨。 5、当地时间8日,伊朗外交部发言人卡纳尼就伊朗和沙特关系、伊朗核问题、地区局势等举行新闻发布会。卡纳尼强调,伊朗和沙特关系进展迅速,双方将在最短时间内互开使领馆。卡纳尼指🎧,过去一段时间,伊朗和沙特两国在政治、经济等领域的关系取得飞速发展。在伊朗和沙特达成的协议框架下,双方在准备互开使领馆方面取得良好进展。卡纳尼表示,伊朗将认真履行其承诺,并正在为在沙特利雅得和吉达的使领馆开放做最后的准备工作,希望双方能在最短时间内见证互开使领馆。 ■市场分析 虽然宏观情绪有所缓和,原油价格呈现反弹迹象,对下游能化品价格形成利好。但PG反弹力度较其他油品偏弱,反映市场阻力仍存。当前来看,国内PDH需求在逐步修复,但大量低价进口货源的流入对市场形成抑制。由于近期海外供应较为充裕,外盘价格较国内更弱,我国LPG进口持续偏高。参考船期数据,4月LPG到港量达到273万吨(同比增加88万吨),而5月有望维持高位水平。在这样的背景下,港口库存压 力明显增加,基本面整体偏宽松,因此LPG市场上行驱动或相对有限。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略 单边中性,观望为主 ■风险 无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 市场要闻与重要数据1 图表 图1:LPG主力合约价格丨单位:元/吨4 图2:PG跨期价差丨单位:元/吨4 图3:PG远期曲线丨单位:元/吨4 图4:PG与SC价格走势对比丨单位:元/吨;元/桶4 图5:PG与PP价格走势对比丨单位:元/吨4 图6:LPG基差丨单位:元/吨4 图7:华南液化气现货价格丨单位:元/吨5 图8:华东液化气现货价格丨单位:元/吨5 图9:山东液化气现货价格丨单位:元/吨5 图10:华北液化气现货价格丨单位:元/吨5 图11:CP丙烷价格丨单位:美元/吨5 图12:CP丁烷价格丨单位:美元/吨5 图13:FEI丙烷掉期价格丨单位:美元/吨6 图14:FEI丙烷掉期价格季节性丨单位:美元/吨6 图15:CP丙烷掉期价格丨单位:美元/吨6 图16:CP丁烷掉期价格丨单位:美元/吨6 图17:FEI丙烷远期曲线丨单位:美元/吨6 图18:CP丙烷远期曲线丨单位:美元/吨6 图19:LPG华东码头库存率丨单位:万吨7 图20:LPG华南码头库存率丨单位:万吨7 图21:国内PDH装置利润丨单位:元/吨7 图22:国内PDH装置开工率丨单位:%7 图23:山东烷基化装置利润丨单位:元/吨7 图24:国内烷基化装置开工率丨单位:无7 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/8 图1:LPG主力合约价格丨单位:元/吨图2:PG跨期价差丨单位:元/吨 8000 7000 期货结算价(活跃合约):LPG期货收盘价(活跃合约):LPG 600 500 400 300 200 100 0 -1020023/02 -200 2023/03 2023/032023/032023/04 700 2304-23052305-2306 2306-23072307-2308 6000 5000 4000 3000 2022/042022/072022/102023/012023/04 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图3:PG远期曲线丨单位:元/吨图4:PG与SC价格走势对比丨单位:元/吨;元/桶 2023/5/52023/4/282023/4/5PG00.DCESC.INE 5000 4800 4600 4400 4200 4000 3800 3600 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 05/202307/202309/202311/202301/202403/20242020/032020/092021/032021/092022/032022/092023/03 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图5:PG与PP价格走势对比丨单位:元/吨图6:LPG基差丨单位:元/吨 LPG基差(右轴)LPG期货结算价 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 PG00.DCEPP.DCE 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 LPG广东现货价格 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 2020/032020/092021/032021/092022/032022/092023/03 2020/4/12021/4/12022/4/12023/4/1 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图7:华南液化气现货价格丨单位:元/吨图8:华东液化气现货价格丨单位:元/吨 2023202220212020201920232022202120202019 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 010203040506070809101112 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 010203040506070809101112 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图9:山东液化气现货价格丨单位:元/吨图10:华北液化气现货价格丨单位:元/吨 2023202220212020201920232022202120202019 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 010203040506070809101112 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 010203040506070809101112 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图11:CP丙烷价格丨单位:美元/吨图12:CP丁烷价格丨单位:美元/吨 18-22范围20232022均值 18-22范围20232022均值 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1200 1000 800 600 400 200 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图13:FEI丙烷掉期价格丨单位:美元/吨图14:FEI丙烷掉期价格季节性丨单位:美元/吨 1000 800 600 400 200 0 丙烷FEI掉期M1丙烷FEI掉期M2丙烷FEI掉期M3 1200 1000 800 600 400 200 0 2023202220212020 2022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/012023/032023/052023/072023/092023/11 数据来源:Bloomberg华泰期货研究院数据来源:PlattsBloomberg华泰期货研究院 图15:CP丙烷掉期价格丨单位:美元/吨图16:CP丁烷掉期价格丨单位:美元/吨 1000 800 600 400 200 0 CP丙烷掉期M1CP丙烷掉期M2CP丙烷掉期M3 1200 1000 800 600 400 200 0 2023202220212020 2022/052022/072022/092022/112023/012023/03 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:Bloomberg华泰期货研究院数据来源:Bloomberg华泰期货研究院 图17:FEI丙烷远期曲线丨单位:美元/吨图18:CP丙烷远期曲线丨单位:美元/吨 2023/5/52023/4/282023/4/52023/5/52023/4/282023/4/5 650 600 550 500 450 400 350 300 06/202308/202310/202312/202302/202404/2024 700 600 500 400 300 200 100 0 07/202309/202311/202301/202403/2024 数据来源:Bloomberg华泰期货研究院数据来源:Bloomberg华泰期货研究院 图19:LPG华东码头库存率丨单位:万吨图20:LPG华南码头库存率丨单位:万吨 20232022202120202023202220212020 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图21:国内PDH装置利润丨单位:元/吨图22:国内PDH装置开工率丨单位:% 20232022202120202023202220212020 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 010203040506070809101112 100 90 80 70 60 50 40 30 20 010203040506070809101112 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图23:山东烷基化装置利润丨单位:元/吨图24:国内烷基化装置开工率丨单位:无 20232022202120202023202220212020 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 01020304050607080