核心观点
新能源发电
光伏
- 多晶硅报价上调，电池大规模锁仓挺价，核心动力在于预期2026年一季度末终端需求好转，上调报价传递稳价信号。
- 关注三大方向：供给侧改革下的产业链涨价机会（通威股份、协鑫科技等）、新技术背景下的中长期成长性机会（迈为股份、爱旭股份等）、钙钛矿GW级布局带来的产业化机会（金晶科技、万润股份等）。
风电&电网
- 东方电缆获得海外海缆19亿元订单，出海加速，海缆需求在海风+海底互联加持下有望高增。
- 建议关注：主机环节（金风科技、运达股份等）、单桩环节（大金重工、天顺风能等）、海缆环节（东方电缆、中天科技等）、零部件（金雷股份、日月股份等）。
- 关注海缆高压、柔直技术渗透率提升（东方电缆、中天科技、亨通光电）。
- 关注欧洲海风单桩产能紧张，国内企业加速出海（大金重工、天顺风能、海力风电）。
- 关注算力需求增长（金盘科技、明阳电气、申菱环境、高澜股份、同飞股份、禾望电气、科华数据、中恒电气）。
- Q4特高压招标有望加速，关注（平高电气、许继电气、中国西电、大连电瓷、国电南瑞、思源电气、华明装备、长高电新）。
氢能&储能
- 全球最大绿色氢氨醇一体化项目投产，为我国氢能产业从示范探索迈向规模化商业应用增添强劲动力。
- 建议关注：优质设备厂商（双良节能、华电重工、昇辉科技、华光环能）、氢气压缩机头部标（开山股份、冰轮环境、雪人股份）。
- 储能周度招标&中标情况：招标36个，中标49个，中标规模6974.23MW/16969.509MWh。
- 建议关注国内外增速确定性高的大储方向（阳光电源、阿特斯、海博思创、上能电气、科华数据、三晖电气、东方日升）。
新能源车
- 宁德时代发布“船-岸-云”一体化解决方案，解决电动船舶推广中面临的难题，是宁德时代贯彻“全域增量”战略的重要举措。
- 建议关注：电池环节（宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等）、材料厂和设备厂（龙蟠科技、湖南裕能、天赐材料等）、固态电池（荣旗科技、星云股份等）。
关键数据
- 多晶硅n型复投料成交价格区间为4.9-5.5万元/吨，成交均价为5.32万元/吨。
- n型颗粒硅成交价格区间为5.0-5.1万元/吨，成交均价为5.05万元/吨。
- N型电池片价格全面上涨至每瓦0.3元人民币。
- 东方电缆合计中标31.3亿元订单，其中亚洲区域海洋能源互联超高压海缆及施工敷设EPCI总包项目约19亿元。
- “青氢一号”项目创造了规模最大、储氢量最大、最宽负荷柔性工艺和最大规模碱性电解制氢设备四项世界纪录。
- 12月W2 EPC投标报价区间为0.5179元/Wh-1.4998元/Wh。
- 12月W2储能系统投标报价区间为0.4363元/Wh-0.5331元/Wh。
研究结论
- 光伏产业链价格企稳，关注产业链涨价机会、新技术背景下的中长期成长性机会、钙钛矿GW级布局带来的产业化机会。
- 风电&电网行业受益于全球海风共振和海底互联需求高增，建议关注相关龙头企业。
- 氢能&储能行业迎来发展机遇，建议关注优质设备厂商和增速确定性高的方向。
- 新能源车行业持续发展，建议关注电池、材料、设备等环节。
