电力设备行业周报：帆石一500KV海缆招标，美国发布针对中国301调查的关税裁定

电力设备 证券研究报告|行业周报 2024年09月15日 帆石一500KV海缆招标，美国发布针对中国301调查的关税裁定 核心推荐：协鑫科技、天顺风能、三星医疗，福斯特，宁德时代。 光伏：美国市场本土制造放量上升，组件价格仍在探底。根据太阳能行业协会和分析公司WoodMackenzie数据，美国当前的太阳能制造产能超过31GW，仅在2024年二季度就增加了逾10GW。美国市场当前依然是高溢价盈利市场，虽然政 增持（维持） 行业走势 策不确定性较高，但美国本土制造产能的增加仍代表了产业链态度，即相比于内电力设备沪深300 卷国内市场导致组件价格持续探底，挖掘高毛利订单、布局海外盈利产能有望成为后续光伏产业主要发力方向。在产业链价格下行过程中，组件价格预期见底的情况下，建议关注有望率先实现价格见底的硅料环节。推荐高品质N型硅料协鑫科技、通威股份。同时，关注新技术发展，尤其是银浆上涨下利好的HJT路线迈为股份；以及胶膜环节企稳回升态势下量/价龙头企业福斯特。 风电&电网：帆石一500KV海缆招标、青洲�七海缆海域部分环评审查、国管海域华能L海风项目220KV海缆招标。9月12日，阳江帆石一首回500kV海底电缆及敷设招标。此次帆石一海缆招标意味着广东航道问题基本落地。叠加帆石二 10% 2% -6% -14% -22% -30% 2023-092024-012024-052024-09 的主机招标（帆石一主机已在2022年招标完毕），我们认为广东海风有望2024 年底看到开工准备、2025年开启海风建设。此外青洲�七和帆石一二的项目均属于阳江项目，因此接下来青洲�七项目也有望迎来海缆招标。9月14日，华能山东分公司半岛北L场址海上风电项目海缆招标，此次招标包括66kV海缆、及220kV海缆。华能山东半岛北L场址海上风电项目位于山东半岛北部海域，属国管海域，工程风电场区水深在51～53m之间，场址中心离岸距离约为70km。风电板块， 核心推荐海缆：东方电缆、中天科技、亨通光电，桩基：天顺风能、海力风电、大金重工，主机：金风科技，铸锻件：日月股份、金雷股份等。电网核心推荐东方电子、许继电气、平高电气、中国西电、国电南瑞、三星医疗、大连电瓷、长高电新等。重点关注变压器出海明阳电气、金盘科技、伊戈尔。 氢能：双良氢能斩获首个中东碱性电解槽订单。据氢云链，双良不仅圆满完成了向阿曼“UnitedSolarPolysilicon(FZC)SPC”联合太阳能项目批量供应多晶硅还原炉的壮举，其自主研发的先进碱性水电解槽亦在同一时期自双良氢能一期现代 化车间荣耀启航，与多晶硅设备并肩，共赴阿曼，开启绿色能源合作新篇章。推荐方向：推荐具备品牌和渠道优势的龙头隆基绿能、阳光电源；优质设备厂商双良节 能、华电重工、昇辉科技、华光环能。推荐关注氢气压缩机头部标的开山股份、冰轮环境、雪人股份。 储能：2024年9月W1储能系统项目投标均价约0.48-1.116元/Wh。均价： 9月W1EPC投标报价区间为0.82元/Wh-1.388元/Wh，储能系统投标报价区间 为0.48元/Wh-1.116元/Wh。推荐方向：建议关注国内外增速确定性高的大储方向，首推阳光电源、上能电气、东方日升、科华数据、三晖电气。 新能源车：美国发布针对中国301调查的关税裁定，将于今年9月27日生效。 当地时间9月13日，美国贸易代表办公室(USTR)宣布了对301条款调查中有关 中国的技术转让、知识产权和创新的法案的关税裁定。该关税的调整将于今年9月 27日起正式生效。对中国进口商品加征关税的产品包括电动汽车（整车、电池、关键矿产）、太阳能电池、医疗产品、半导体产品、钢铁和铝产品以及船岸起重机等。对于电动汽车产品，USTR宣布将电动汽车关税于2024年开始提高至100%，同年生效的还有动力锂电池以及关键矿物提高至25%；而非电动锂电池、天然石墨关税则是在2026年提高至25%。与此同时，欧盟和加拿大也在跟进，对中国电动汽车征收新关税。根据鑫椤资讯，由于美国汽车制造行业高度依赖中国供应链，因此当他们请求降低石墨及电动汽车电池关键矿产关税却未能得到积极响应时，他们表达了不满，认为关税提升将扰乱供应链，特别是半导体密集型产品供应链，且无法有效遏制中国的技术转让和产业主导地位，反而加剧了全球市场的产能过剩问题。 风险提示：新能源装机不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。 作者 分析师杨润思 执业证书编号：S0680520030005邮箱：yangrunsi@gszq.com 分析师林卓欣 执业证书编号：S0680522120002邮箱：linzhuoxin@gszq.com 分析师杨凡仪 执业证书编号：S0680522070008邮箱：yangfanyi@gszq.com 相关研究 1、《风电设备：大MW机型交付在即，上游零部件产能或紧缺》2024-09-08 2、《电力设备：英国AR6竞争结果发布，8月新能源乘用车批发销量年内首超100万辆》2024-09-08 3、《风电设备：风机盈利性改善显著，看好下半年海风起量带动海缆塔筒业绩增长》2024-09-05 请仔细阅读本报告末页声明 重点标的 股票代码 股票名称 投资评级 EPS（元） PE 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 03800.HK 协鑫科技 买入 0.09 0.09 0.20 0.33 13.60 11.09 5.20 3.16 002531.SZ 天顺风能 买入 0.44 0.44 0.74 0.88 15.90 15.51 9.28 7.79 601567.SH 三星医疗 买入 1.35 1.74 2.10 2.54 22.60 18.76 15.48 12.82 603806.SH 福斯特 增持 0.71 0.01 0.01 0.01 19.80 1,528.28 1,222.63 1,047.97 300750.SZ 宁德时代 买入 10.03 11.53 13.75 16.11 18.90 15.91 13.34 11.39 资料来源：Wind，国盛证券研究所 内容目录 一、行情回顾4 二、本周核心观点5 27.1新能源发电5 27.1.1光伏5 27.1.2风电&电网6 27.1.3氢能&储能7 27.2新能源汽车8 三、光伏产业链价格动态9 四、一周重要新闻10 4.1新闻概览10 4.2行业资讯11 4.3公司新闻13 图表目录 图表1：2024年9月7日-9月13日行业涨跌幅情况4 图表2：2024年以来行业涨跌幅情况4 图表3：板块区间涨跌幅4 图表4：2023年下半年至今多晶硅致密料均价（元/kg）5 图表5：2023年下半年至今182Perc/TOPCon组件均价（元/W）5 图表6：2023年下半年至今182Perc/TOPCon硅片均价（元/片）5 图表7：2023年下半年至今182Perc/TOPCon电池片均价（元/W）5 图表8：2024年最新182N-P价差情况（单位：元/W，Perc/TOPCon硅片单片瓦数分别按7.8/8.5W计算）6 图表9：2023年12月至今月度储能相关招标规模（MWh）7 图表10：2023年12月至今月度储能相关中标规模（MWh）7 图表11：2022年12月至今月度储能项目投标报价均价一览（元/Wh）8 图表12：光伏产业链价格涨跌情况，报价时间截至：2024-9-119 一、行情回顾 电力设备新能源板块（中信）2024年9月9日-9月13日下跌0.3%，今年以来累计跌幅为16.9%。 图表1：2024年9月7日-9月13日行业涨跌幅情况图表2：2024年以来行业涨跌幅情况 20% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 通计综电家非综有机国房汽纺轻基商电传医建建钢银电农煤石交消食信算合力电银合色械防地车织工础贸子媒药筑材铁行力林炭油通费品 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 银家电交非石通煤有汽电建国钢电综机基农食商建传医纺房轻消计综 机设行金金军产 服制化零 及牧石运者饮 行电力通银油信炭色车力筑防铁子合械础林品贸材媒药织地工费算合 备金融属工 装造工售 公渔化输服料 及运行石 金设军 金化牧饮零 服产制者机 及融用务 公输金化 属备工 融工渔料售 装造服 新事用融及务 能业事新 源业能 源 资料来源：wind，国盛证券研究所资料来源：wind，国盛证券研究所 细分板块方面，2024年9月7日-9月13日光伏设备（申万）下跌0.12%；风电设备（申万）下跌0.93%；电池（申万）下跌2.64%；电网设备（申万）上涨1.23%。 图表3：板块区间涨跌幅 2024/9/7-2024/9/13子行业涨跌幅情况 光伏设备（申万）-0.12% 电池（申万） -2.64% 风电设备（申万）-0.93% 电网设备（申万）1.23% 资料来源：wind，国盛证券研究所 二、本周核心观点 2.1新能源发电 2.1.1光伏 美国市场本土制造放量上升，组件价格仍在探底。根据太阳能行业协会和分析公司WoodMackenzie数据，美国当前的太阳能制造产能超过31GW，仅在2024年二季度就增加了 逾10GW。此外，自IRA推出以来，下游市场也出现了繁荣，新增了75GW并网容量，占迄今为止美国所有光伏容量的三分之一以上。美国市场当前依然是高溢价盈利市场，虽然政策不确定性较高，但美国本土制造产能的增加仍代表了产业链态度，即相比于内卷国内市场导致组件价格持续探底，挖掘高毛利订单、布局海外盈利产能有望成为后续光伏产业主要发力方向。 产业链价格：本周硅料价格持平，组件价格仍在探底。此轮硅片/电池持续酝酿涨价情绪，但供需关系并未倒转，产业链价格仍需以硅料价格为锚。 图表4：2023年下半年至今多晶硅致密料均价（元/kg）图表5：2023年下半年至今182Perc/TOPCon组件均价（元/W） 多晶硅致密料价格 多晶硅致密料价格 80 64 63 3939.5 901.6 801.5 1.4 701.3 601.2 1.1 501.0 0.9 400.8 300.7 182mm单面Perc组件182mm双面TOPCon组件 0.98 0.9 28/Jun/2313/Sep/2330/Nov/2321/Feb/2415/May/241/Aug/24 28/Jun/2327/Sep/2328/Dec/234/Apr/2411/Jul/24 资料来源：Infolink，国盛证券研究所资料来源：Infolink，国盛证券研究所 图表6：2023年下半年至今182Perc/TOPCon硅片均价（元/片）图表7：2023年下半年至今182Perc/TOPCon电池片均价（元/W） 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 182mmPerc硅片182mmTOPCon硅片 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 182mmP型Perc电池182mmTOPCon电池 2.402.25 2.00 1.25 1.10 0.47 0.37 0.29 12/Jul/234/Oct/2328/Dec/2328/Mar/2427/Jun/24 28/Jun/2327/Sep/2328/Dec/234/Apr/2411/Jul/24 资料来源：Infolink，国盛证券研究所资料来源：Infolink，国盛证券研究所 当前N-P价差呈现逐步收窄，当前N型和P型在价格方面并没有太大差异。我们认为N型产业链大趋势不变，具备N型产能结构优势的企业依然在2024年竞争格局中存在较大优势。 图表8：2024年最新182N-P价差情况（单位：元/W，Perc/TOPCon硅片单片瓦数分别按7.8/8.5W计算） 0.8 0.7 0.