电力设备行业周报：东方电缆斩获海外订单，新兴市场光储需求高增

核心推荐：协鑫科技、天顺风能、三星医疗，福斯特，宁德时代。 光伏：沙工信部发文规范光伏制造条件，关注硅料和电池标准指引。7月9日，工信部官网发布信息，为进一步加强光伏制造行业管理，促进行业高质量发展，工业和信息化部电子信息司发文对光伏制造标准的多项数据拟作调整。我们总结重点后认为硅料和电池在能耗和效率上的标准划定值得关注在产业链价格下行过程中，组件价格预期见底的情况下，建议关注有望率先实现价格见底的硅料环节。推荐高品质N型硅料协鑫科技。同时，关注新技术发展，尤其是银浆上涨下利好的HJT路线迈为股份、东方日升、赛伍技术、通威股份。 风电&电网：东方电缆获得SSE输变电1.5亿元，inch cape海风18亿元，再次强调欧洲海风需求外溢；特高压有望年内再开1条，再次强call特高压板块。东方电缆7月8日发布中标公告，中标中电建华东院海底电缆约0.8亿元，英国SSE公司海底电缆约1.5亿元、InchCapeOffshore公司海底电缆约18亿元，海缆系统合计中标金额约20.30亿元。7月8日，青海人大常委会发布，推动青海海南州第二条通道尽早纳入国家“十四五”电力规划开工类项目，力争实现第二条通道在2024年开工建设。青海海南州第一条为“青豫直流”，第二条应为9直5交中的“青海海南外送”特高压直流通道。此线在2021年就被青海人大代表团建议纳入国家“十四五”规划纲要，前期规划时间长，准备时间长，2024年/2025年开工确定性较高。风电板块，推荐充分受益国内外需求共振的企业，基础环节天顺风能、大金重工；海缆环节东方电缆、中天科技、亨通光电；零部件企业振江股份。其次推荐基础环节泰胜风能、海力风电、天能重工等；海缆环节起帆电缆、太阳电缆，关注海风需求变化对产业链影响，铸锻件龙头日月股份、金雷股份。风电迈向深远海，重点关注漂浮式风机产业变化，首推亚星锚链。电力设备出海，变压器方面首推干变出海龙头金盘科技；电表首推三星医疗、海兴电力，及矩华科技；以及有载分接开发龙头华明装备；电力线缆出口企业华通线缆。特高压建设持续高企，柔直送出工程所需的换流阀设备，较常规换流阀技术难度升级，价值量升级，关注特高压换流阀、直流控制保护系统龙头许继电气、国电南瑞；关注GIS龙头平高电气、电力设备民营龙头思源电气、电网系统悬瓷绝缘子核心供应商大连电瓷。配电网及数字化板块许继电气、四方股份、金盘科技、思源电气、国电南瑞、炬华科技、三星医疗、海兴电力、林洋能源、东方电子、国网信通、威胜信息。 储能：美国6月通胀超预期放缓，降息概率大幅提升。降息预期下，美国及亚非拉市场大储需求有望进一步放量。东南亚、中东、澳洲分布式光伏快速增长，叠加极端天气激化部分地区电力供需矛盾，户储装机需求大幅提升。国内大储：1）招标规模：7月W1储能相关招标项目总规模约931.85MW/17191.64MWh。其中，储能系统招标规模为517.562MW/1615.184MWh，EPC招标规模为414.29MW/1036.46MWh。2）中标规模：7月W1储能相关中标项目总规模约1485.568MW/9324.096MWh。其中，储能系统中标规模为585.22MW/6910.45MWh，EPC中标规模为900.348MW/2413.646MWh。3）均价：7月W1 EPC投标报价区间为1.175元/Wh-1.4286元/Wh，储能系统投标报价区间为0.47元/Wh-0.9063元/Wh。推荐方向：建议关注亚非拉市场贡献度高的德业股份、锦浪科技、艾罗能源、固德威、禾迈股份、昱能科技等，建议关注海外大储相关标的，首推阳光电源、上能电气、东方日升、科华数据、三晖电气。 氢能：7月11日，固阳-白云鄂博掺氢输气管道工程在包头市正式开工。固阳-白云鄂博输气管道工程项目具备20%掺氢输送功能，是《内蒙古自治区“十四五”油气发展规划》“蒙西县县通”重点规划建设项目，线路全长125公里。推荐方向：推荐电解槽龙头隆基绿能、阳光电源；优质设备厂商双良节能、亿利洁能、华电重工、昇辉科技、华光环能。推荐关注氢气压缩机头部标的开山股份、冰轮环境、雪人股份。 新能源车：7月11日，汇成真空公告与甘肃奥森豪威智能设备制造有限公司签订复合铜箔生产设备采购协议。该框架性合同协议总金额预计为3.7亿元，包括高真空连续卷绕蒸发镀膜设备和磁控溅射柔性双面镀膜设备及辅助设备。正如之前报告中提到过的，按照单车带电量60kWh，则铜价上涨1万元采用复合铜箔的电池成本可相比常规6μm铜箔下降240元。除了成本优势之外，复合集流体亦具备更高的安全性。在今年6月，宁德时代牵头的科研项目荣获国家科学技术进步二等奖，获奖项目中在高安全方面，宁德时代则是发明了亚微米金属复合高分子功能集流体。此外在7月5日，英联股份也是公告了与设备供应商日本爱发科签署联合研究院合作协议，当前已完成了2条爱发科复合集流体生产线的安装调试且产品正在送样测试中。在目前下游新能源车企对差异性需求的提升，以及复合集流体厂商不断降本增效的情况下，我们仍然看好该板块的产业化进程。复合集流体材料端建议关注宝明科技、英联股份、铜峰电子、可川科技，设备端建议关注道森股份、三孚新科、东威科技、骄成超声。 风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。 重点标的 股票代码 一、行情回顾 电力设备新能源板块（中信）2024年7月8日-7月12日上涨1.3%，今年以来累计跌为13.6%。 图表1：2024年7月8日-7月12日行业涨跌幅情况 图表2：2024年以来行业涨跌幅情况 细分板块方面，2024年7月8日-7月12日光伏设备（申万）上涨2.54%；风电设备（申万）上涨0.29%；电池（申万）上涨2.45%；电网设备（申万）上涨0.40%。 图表3：板块区间涨跌幅 二、本周核心观点 2.1新能源发电 2.1.1光伏 工信部发文规范光伏制造条件，关注硅料和电池标准指引。7月9日，工信部官网发布信息，为进一步加强光伏制造行业管理，促进行业高质量发展，工业和信息化部电子信息司发文对光伏制造标准的多项数据拟作调整。我们总结重点后认为硅料和电池在能耗和效率上的标准划定值得关注： 1）现有多晶硅项目还原电耗小于46千瓦时/千克，综合电耗小于60千瓦时/千克；新建和改扩建项目还原电耗小于44千瓦时/千克，综合电耗小于57千瓦时/千克。 2）N型单晶硅电池（双面电池按正面效率计算）的平均光电转换效率不低于26%。 以上两条，对于高耗能多晶硅以及低效率N型电池的产能出清提供了量化指引，未来降耗增效成为两个环节重点发展方向。 产业链价格：本周产业链价格基本无变化。硅料价格为39元/kg，虽然已切入硅料全部厂商现金成本区间内，但硅料仍在清库过程中，后续下跌空间依然存在。此轮硅片/电池/组件受硅料价格下跌影响，整体价格跌幅较大，产业链价格仍需以硅料价格见底为锚。 图表4：2023年下半年至今多晶硅致密料均价（元/kg） 图表5：2023年下半年至今182Perc/TOPCon组件均价（元/W） 图表6：2023年下半年至今182Perc/TOPCon硅片均价（元/片） 图表7：2023年下半年至今182Perc/TOPCon电池片均价（元/W） 当前N-P价差呈现逐步收窄，硅片电池倒挂情况严重。我们认为N型产业链大趋势不变，具备N型产能结构优势的企业依然在2024年竞争格局中存在较大优势。 图表8：2024年最新182N-P价差情况（单位：元/W，Perc/TOPCon硅片单片瓦数分别按7.8/8.5W计算） 当前光伏板块观点： 关注新技术发展，尤其是银浆上涨下利好的HJT路线迈为股份、东方日升、赛伍技术、通威股份等。 在产业链价格下行过程中，组件价格预期见底的情况下，建议关注有望率先实现价格见底的硅料环节。推荐高品质N型硅料协鑫科技。 2.1.2风电&电网 东方电缆获得SSE输变电1.5亿元，inch cape海风18亿元，再次强调欧洲海风需求外溢。东方电缆7月8日发布中标公告，中标中电建华东院海底电缆约0.8亿元，英国SSE公司海底电缆约1.5亿元、InchCapeOffshore公司海底电缆约18亿元，海缆系统合计中标金额约20.30亿元。东方电缆在2023年Q1已经与英国INCH CAPE OFFSHORE LIMITED签署了Inch Cape海上风电项目（总规划装机容量108万千瓦）输出缆供应前期工程协议，协议金额约人民币1400万元。东方电缆将根据相关IEC标准和Cigre规范为该开发商提供220kV三芯2000mm2铜导体海缆的设计和整个系统的型式实验。此次中标说明公司220kV三芯海缆受到欧洲业主的质量认可，后续东缆拓展欧洲市场，有望以此以点拓面实现市场扩展。 欧洲降息，海风建设驱动力增强。欧洲海缆当下需求高增，本土产能已经供不应求，接单时更青睐柔直订单，且本土产能扩张须得等2027年落地投产，需求缺口有望持续，以东方电缆为主的中国企业在此前已经有中标经验，后续将更好的获得更多交流海缆订单。 此外，东方电缆获得SSE输变电1.5亿元，再次说明欧洲本土海缆需求紧张，国内企业已经开始有望拿到欧洲海底互联海缆订单，东方电缆有200KV柔直交付经验，若今年青洲57中标后续交付完成，东方电缆有望参与海底互联柔直缆竞争。 特高压有望年内再开1条，再次强call特高压板块。7月8日，青海人大常委会发布，推动青海海南州第二条通道尽早纳入国家“十四五”电力规划开工类项目，力争实现第二条通道在2024年开工建设。青海海南州第一条为“青豫直流”，第二条应为9直5交中的“青海海南外送”特高压直流通道。此线在2021年就被青海人大代表团建议纳入国家“十四五”规划纲要，前期规划时间长，准备时间长，2024年/2025年开工确定性较高。 特高压仍具有向上弹性空间。特高压是能源供给消纳体系载体，特高压发展＝新能源发展，整个风光大基地315GW直流外送需求通道仍有较大缺口等待建设，且西南水电也有望贡献较大特高压需求增量，特高压确定性持续增强。且当下特高压设备厂商都未提及扩产事宜，需求起量明显下整个市场格局较为确定稳固、盈利性稳固，特高压板块景气度持续上涨。直流2024年迎来柔直升级，换流阀价值量翻倍以上增长。当前我国特高压呈现强直弱交的特征，但为稳定电网建设，特高压有望超强直强交发展，特高压交流需求有望提升，且主网仍有大量的750/500KV变电站需要建设，以GIS为主的交流设备应有较大需求空间。 当前风电&电网板块观点： 风电环节：推荐充分受益国内外需求共振的企业，基础环节天顺风能、大金重工； 海缆环节东方电缆、中天科技、亨通光电；零部件企业振江股份。其次推荐基础环节泰胜风能、海力风电、天能重工等；海缆环节起帆电缆、太阳电缆，关注海风需求变化对产业链影响，铸锻件龙头日月股份、金雷股份。风电迈向深远海，重点关注漂浮式风机产业变化，首推亚星锚链。关注风电主机金风科技、明阳智能、运达股份、三一重能。 电力设备环节：柔直送出工程所需的换流阀设备，较常规换流阀技术难度升级，价值量升级，关注特高压换流阀、直流控制保护系统龙头许继电气、国电南瑞。关注电力设备民营龙头思源电气、GIS龙头平高电气、电网系统悬瓷绝缘子核心供应商大连电瓷。变压器方面，首推干变出海龙头金盘科技，其次明阳电气、伊戈尔；电表首推三星医疗、海兴电力，及矩华科技；换流变压器中国西电、特变电工；有载分接开发龙头华明装备；晶闸管派瑞股份；IGBT时代电气；电力线缆出口企业华通线缆。配电网板块及数字化板块企业许继电气、四方股份、金盘科技、思源电气、国电南瑞、炬华科技、三星医疗、海兴电力、林洋能源、东方电子、国网信通、威胜信息。 2.1.3氢能&储能 氢能：7月11日，固阳-白云鄂博掺氢输气管道工程在包头市正式开工。固阳-白云鄂博输气管道工程项目具备20%掺氢输送功能，是《内蒙古自治区“十四五”油气发展规划》“蒙西县县通”重点规划建设项目，线路全长125公