每周市场观察
上周（2025.12.08-2025.12.12）市场呈现高开低走态势，主要宽基指数中北证50、创业板指和科创50领涨，微盘股指、红利指数和上证50领跌。市场流动性呈现结构性缺失，算力等科技板块相对占优，年末资金进一步向头部科技股聚集。题材方面，商业航天、两岸融合及部分次新股表现活跃。上周全A日均成交额19385亿元，环比有所上升。当前市场缺乏强劲主线，结构上外需（如AI、有色金属）强于内需（如地产、消费），但外需板块股价已处高位、博弈加剧，内需板块反转动能不足。多项宏观事件落地后，市场可能进入震荡盘整阶段，指数层面机会有限。
海外方面，短期宏观利好出尽或对高估值及拥挤的AI资产构成压力，尤其下周日本央行可能加息；但美联储重启量化宽松为美国经济带来再通胀指引，全球制造业复苏前景仍值得关注。
中央经济工作会议延续“稳中求进”总基调，更注重提质增效与政策协同。会议明确财政政策“更加积极”、货币政策“适度宽松”，并强调“发挥存量与增量政策的集成效应”，突出扩大内需、优化供给、纵深推进全国统一大市场建设及持续深化资本市场改革。
美联储降息：美联储在12月FOMC会议上宣布降息25个基点，为年内第三次降息。会议声明指出经济温和扩张，就业增长放缓、失业率小幅上升，通胀仍处高位。12月点阵图与9月一致，预示2026年及2027年可能各再降息25bp。本轮降息更偏向预防性宽松，而非应对衰退。降息落地后，市场关注点转向未来降息路径的不确定性，部分资金可能获利了结，并从高估值科技股轮动，加剧市场内部分化。
日央行加息：日本央行加息预期近期显著升温。四季度以来，随着日本通胀数据走高及日元大幅贬值，日本央行官员表态转鹰，政府对弱日元的容忍度下降，市场对央行加息的预期急剧上升。本次加息预期已较充分沟通，市场定价相对充分，预计对全球市场的冲击或相对有限。
主动权益基金指数表现跟踪
上周，主动股基优选指数收涨0.65%，成立以来累计录得15.60%的超额收益。价值股基优选指数收跌1.14%，成立以来累计录得3.94%的超额收益。均衡股基优选指数收涨0.28%，成立以来累计录得9.33%的超额收益。成长股基优选指数收涨1.57%，成立以来累计录得13.26%的超额收益。医药股基优选指数收跌0.83%，成立以来累计录得21.27%的超额收益。消费股基优选指数收跌0.54%，成立以来累计录得21.07%的超额收益。科技股基优选指数收涨2.40%，成立以来累计录得21.50%的超额收益。高端制造股基优选指数收涨3.10%，成立以来累计录得-3.11%的超额收益。周期股基优选指数收跌0.09%，成立以来累计录得-0.42%的超额收益。
风险提示
基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现；本报告根据历史公开数据及定期报告整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议；本报告的模拟指数结果是基于对应模型计算所得，并非实盘业绩，需警惕模型失效的风险。
