负债行为跟踪：年末抢跑，布局科技

核心观点与关键数据

市场表现与风险偏好
本周全球风险偏好回升，VIX指数下降，A股呈现结构性行情，科技板块领涨。创业板指上涨2.7%，科创50上涨1.7%，微盘和红利股持续回调。年末抢跑效应显现，杠杆资金和南向资金开始聚焦科技领域。

资金行为跟踪

1. 杠杆资金：两融交易额占比回升，杠杆资金连续加仓双创宽基指数，重点加仓30亿以上市值的标的。30亿以上市值梯度股票加杠杆，部分电子、机械、有色金属热门股加杠杆。
2. 南向资金：从避险均衡转向流入电子，成交额和占比回升，净买入额回落，净流入电子、汽车、银行等行业。
3. 主力资金：沪深300及双创板块主力资金净流出，电子、计算机等板块出现主力资金净卖出。
4. 量化资金：近两周中证500和中证1000量化指增超额收益为负，股指期货近月合约基差收窄。
5. 北向资金：总成交金额和占比回升，陆股通重仓股跌幅走阔，陆股通50指数跑输沪深300。

科技板块内部表现
科技主题重新活跃，光模块、光通信表现领先，算力、半导体设备、可控核聚变等亦有超额收益。多数科技板块放量上涨，但机器人、固态电池、IDC等跑输Wind全A。

市场逻辑与结论
年末抢跑效应正在发生，尽管主力资金和ETF资金仍呈现存量博弈特点，但边际增量力量逐渐强化。从年末到明年一季度，科技成长行情可能主导市场。中证红利全年累计收益转负，显示市场重新定价增量资金逻辑。

风险提示
数据估算统计偏差、国内外宏观因素超预期波动、市场超预期波动、信息更新不及时等。