11月物价数据解读：11月CPI同比转为小幅上涨

11月CPI同比转为小幅上涨。11月CPI环比下降0.1%，同比上涨0.7%，创2024年3月以来21个月新高；PPI环比上涨0.1%，同比下降2.2%。CPI同比上涨主要受食品价格同比由降转涨推动，非食品价格同比上涨0.8%，核心CPI同比上涨1.2%。PPI环比连续2个月上涨，但同比降幅继续收窄至2.2%。食品价格方面，鲜菜价格上涨7.2%，鲜果、水产品、蛋类、畜肉类价格环比下跌，猪肉价格环比下降2.2%。核心CPI环比下降0.1%，衣着价格上涨0.7%，交通通信价格下降0.9%。PPI环比上涨主要来自采掘业（上涨1.7%），原材料工业价格下降0.2%，加工工业价格持平。同比方面，生产资料价格下降2.4%，生活资料价格下降1.5%，采掘业降幅扩大至6.1%，原材料工业下降2.9%，加工工业下降1.9%。综合来看，扩内需政策显效推动CPI上涨，整治“内卷式”竞争成效显现，PPI环比连续上涨。预计12月物价保持小幅上涨趋势。投资建议：关注CPI同比上涨、PPI环比上涨及采掘业PPI连续上涨。风险提示：地缘政治恶化、美欧经济衰退超预期。