7月物价数据解读：7月CPI环比小幅上涨

7月CPI环比上涨0.4%，同比持平；PPI环比下降0.2%，同比下降3.6%。扩内需政策效应持续显现，居民消费价格环比由上月下降转为上涨，核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大。受季节性因素叠加国际贸易环境不确定性影响，工业生产者出厂价格环比下降，国内市场竞争秩序持续优化，环比降幅收窄。预计8月CPI环比平稳，同比小幅上涨。

7月CPI环比上涨主要原因是非食品价格和服务价格环比涨幅扩大。食品价格环比涨跌参半，其中鲜菜价格上涨，鲜果价格下降，畜肉类价格（猪肉上涨0.9%）上涨。油价环比上涨，国内交通工具用燃料价格环比上涨3.5%，同比下降9.0%。核心CPI环比上涨0.4%，主要受生活用品及服务、交通通信价格上涨驱动。

7月PPI环比继续下降0.2%，降幅收窄，生产资料价格环比下降0.2%，生活资料价格环比下降0.2%。采掘业PPI环比下降0.2%，原材料工业PPI环比下降0.1%，加工工业PPI环比下降0.3%。7月PPI同比降幅持平于3.6%，生产资料价格同比下降4.3%，生活资料价格下降1.6%。采掘业PPI同比下降14.0%，煤炭开采和洗选业价格下降23.0%。

投资建议：7月CPI环比转为小幅上涨；7月生产资料价格同比降幅较大，经济效益将受到较大影响。风险提示：地缘政治恶化超预期、美欧经济衰退超预期。