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10月物价数据解读：10月CPI同比转为小幅上涨

2025-11-09 郝大明国新证券严宏志19905053625

事件概述

2025年11月9日，国家统计局公布10月CPI同比转为小幅上涨，CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%；PPI环比上涨0.1%，同比下降2.1%。

解读

CPI环比上涨：10月CPI环比上涨0.2%，涨幅比9月提高0.1个百分点，主要原因是食品价格环比上涨0.3%，非食品价格环比上涨0.2%，核心CPI环比上涨0.2%，服务价格环比上涨0.2%。食品价格环比涨跌参半，鲜菜、鲜果价格上涨，水产品、畜肉类价格下降，蛋类价格转涨为跌。油价环比微降，布伦特原油均价下降，国内燃料价格环比下降0.8%。核心CPI环比上涨主要来自医疗保健、其他用品和服务价格上涨。
CPI同比上涨：10月CPI同比上涨0.2%，比9月提高0.5个百分点，为下半年首次转涨。主要原因是食品价格同比下降2.9%的降幅收窄，非食品价格同比上涨0.9%，核心CPI同比上涨1.2%，连续6个月提高。消费品价格同比下降0.2%，服务价格同比上涨0.8%。
PPI环比上涨：10月PPI环比上涨0.1%，为年内首次上涨，主要来自采掘业（上涨1.0%）和加工工业（上涨0.1%）。其中，煤炭开采和洗选业、有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业价格上涨明显。
PPI同比降幅收窄：10月PPI同比下降2.1%，降幅比9月收窄0.2个百分点，连续3月收窄，创2024年9月以来14个月最小同比降幅。生产资料价格同比下降2.4%，生活资料价格下降1.4%。采掘业PPI同比下降7.8%，原材料工业PPI同比下降2.5%，加工工业PPI同比下降1.9%。煤炭开采和洗选业价格同比下降15.6%，但有色金属冶炼和压延加工业价格同比上涨6.8%。