7月物价数据解读：7月CPI环比小幅上涨

7月CPI环比上涨0.4%，同比持平；PPI环比下降0.2%，同比下降3.6%。核心观点如下：

• CPI环比上涨原因：扩内需政策效应显现，居民消费价格由上月下降转为上涨，核心CPI同比连续3个月扩大。非食品价格和服务价格环比涨幅扩大是主要驱动因素。
• CPI同比持平：主要原因是非食品价格和核心CPI同比降幅小幅扩大。食品价格同比下降1.6%，降幅扩大；非食品价格同比上涨0.3%。
• PPI环比下降：受季节性因素及国际贸易环境不确定性影响，工业生产者出厂价格环比下降0.2%，降幅收窄。生产资料价格环比下降0.2%，生活资料价格环比下降0.2%。
• PPI同比降幅持平：生产资料价格同比下降4.3%，生活资料价格下降1.6%。采掘业PPI同比下降14.0%，原材料工业PPI同比下降5.4%。
• 关键数据：7月食品价格环比涨跌参半，畜肉类价格环比上涨0.4%，猪肉价格上涨0.9%；国际油价环比上涨1.0%，国内油价环比上涨3.5%。
• 研究结论：预计8月CPI环比平稳，同比小幅上涨。7月生产资料价格同比降幅较大，经济效益受影响。
• 投资建议：强烈推荐、看好、推荐、中性、看淡、卖出。
• 风险提示：地缘政治恶化超预期、美欧经济衰退超预期。