新能源及有色金属日报：社会库存稳中回落

重要数据显示，LME锌现货升水为158.52美元/吨，SMM上海锌现货价较前一交易日上涨40元/吨至23110元/吨，SMM上海锌现货升贴水为65元/吨；SMM广东锌现货价上涨40元/吨至23030元/吨，广东锌现货升贴水为-15元/吨；天津锌现货价上涨40元/吨至23000元/吨，天津锌现货升贴水为-45元/吨。期货方面，沪锌主力合约开于23050元/吨，收于22995元/吨，较前一交易日下跌70元/吨，全天成交93062手，持仓88499手，日内最高点为23095元/吨，最低点为22920元/吨。库存方面，SMM七地锌锭库存总量为12.82万吨，较上期减少0.78万吨；LME锌库存为60350吨，较上一交易日增加550吨。

市场分析显示，锌锭社会库存持续稳重回落，呈现季节性去库走势，下游开工率整体保持平稳，广东地区现货贴水大幅修复，下游接货偏谨慎，贸易商积极出货，近月合约价差收至平水，更多源于现货市场供应减少。矿端TC持续下滑，伴随绝对价格高位回落，冶炼厂亏损扩大。冶炼厂原料库存依旧回落，采购积极性仍在，TC有望持续下滑，冶炼积极性明显回落，冶炼产量环比明显下滑，供给压力缓解。基本面数据已从前期利空转为利多，当前锌估值偏低，对未来消费保持乐观，降息预期不改，再通胀尚未体现。

策略建议为单边谨慎偏多，套利建议为跨期正套。风险因素包括海外矿预期外扰动、国内消费不及预期、流动性变化超预期。