重要数据
- 现货方面：LME锌现货升水14.60美元/吨；SMM上海锌现货价24270元/吨，较前一交易日下跌80元/吨，升贴水-65元/吨；SMM广东锌现货价24270元/吨，较前一交易日下跌85元/吨，升贴水-65元/吨；天津锌现货价24235元/吨，较前一交易日下跌80元/吨，升贴水-100元/吨。
- 期货方面：沪锌主力合约开于24400元/吨，收于24130元/吨，下跌360元/吨，成交136322手，持仓93670手，日内最高24535元/吨，最低24070元/吨。
- 库存方面：SMM七地锌锭库存26.49万吨，较上期减少0.44万吨；LME锌库存118950吨，较上一交易日减少250吨。
策略分析
- 下游周度开工率淡季环比小幅提升，社会库存小幅去库，市场实际消费无需过度担忧。
- 中国锌原料联合谈判小组同意采取压减产量、调整检修计划等措施应对锌矿极端加工费，呼吁出台产能治理政策。
- 微观数据显示传统消费淡季，下游开工率环比回落，社会库存缓慢增长。
- 锌价存在矿端支撑，海内外矿端TC仍处于下滑通道，秘鲁、玻利维亚局势动荡导致锌精矿运输受阻，矿端扰动可能恶化，国内冶炼厂原料库存较低。
- 随着综合冶炼亏损扩大，检修范围扩大概率增加，矿端对锌价支撑力度显现。
- 当前淡季缺乏上涨驱动力，但回调具备买入保值性价比。
风险
- 海外矿预期外扰动。
- 国内消费不及预期。
- 流动性变化超预期。
图表
- 图1：SHFE锌升贴水
- 图2：LME锌升贴水
- 图3：进口锌精矿指数（周）-平均价
- 图4：锌矿生产利润
- 图5：锌冶炼利润
- 图6：硫酸价格
- 图7：锌锭7地库存
- 图8：LME库存
- 图9：上期所库存
- 图10：仓单库存
- 图11：保税区库存
- 图12：锌锭进口盈亏
资料来源
同花顺，华泰期货研究院
研究员
陈思捷，封帆，师橙
联系人
蔺一杭
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