新能源及有色金属日报：现货升水稳中偏弱，库存维稳

核心观点与关键数据

• 现货市场：LME锌现货升水为-22.95美元/吨，SMM上海锌现货价下跌240元/吨至22000元/吨，升贴水下跌20元/吨至220元/吨；SMM广东锌现货价下跌280元/吨至21990元/吨，升贴水下跌60元/吨至210元/吨；SMM天津锌现货价下跌230元/吨至22000元/吨，升贴水下跌10元/吨至220元/吨。下游原料储备充足，采购积极性不佳，现货升水稳中偏弱。
• 期货市场：沪锌主力合约收于21840元/吨，下跌110元/吨，成交163962手，持仓116264手，日内震荡，最高21935元/吨，最低21660元/吨。
• 库存方面：SMM七地锌锭库存总量为7.81万吨，减少-0.36万吨；LME锌库存减少775吨至130225吨。

市场分析

• 成本端：国产矿TC平稳，进口矿TC继续攀升，国产矿更具优势。
• 供应：冶炼利润稳定，长期供给高增速预期不改。
• 消费：锌合金开工率增加，社会库存未形成累库趋势，或存在锌合金蓄水池现象。
• 下游采购：下游采购积极性减弱，现货升水持续下滑。

策略与风险

• 单边策略：谨慎偏空。
• 套利策略：中性。
• 主要风险：海外矿预期外扰动、国内消费不及预期、流动性变化超预期。