氯碱周报：SH：供需仍存压力累库持续，预计价格偏弱运行 V：供应压力增长，价格延续底部震荡

烧碱

• 主要观点：烧碱行业供需仍存压力，山东氯碱企业开工高位，下游企业库存偏高，短期无利好显现，预计价格偏弱运行。华东地区供应宽裕，传统需求淡季延续，出口提振有限，预估华东价格延续趋弱。
• 期货策略建议：偏空思路。
• 期权策略建议：暂观望。
• 期现分析：烧碱利润持续承压，供应端开工高位，库存部分转移至下游。氧化铝方面，明年一季度投产预计较多，对烧碱需求增量约80万吨；价格偏弱，市场信心未恢复，预计价格维持2700-2900元/吨。铝土矿价格平稳，港口库存震荡，企业原料库存走高。电解铝产量维持高位，出货量回落。非铝下游短纤开工率走高，纺织开机率回落。

聚氯乙烯

• 主要观点：供应端压力不减，开工率有提升空间。需求端管型材开工低位，软制品旺盛，出口签单或小幅增加。成本端支撑预期走强，预计PVC市场维持区间整理。传统需求淡季，地产需求减量利空影响持续。出口方面，印度库存高位，采购积极性一般，出口提振有限。整体需求端支撑乏力，供需仍处过剩格局，价格难言乐观，预计延续底部趋弱格局。
• 期货策略建议：反弹偏空对待。
• 期权策略建议：观望。
• 期现分析：PVC现货价格持续走弱，核心矛盾仍是供需未有实质性改善。行业利润持续恶化，电石产量高位，利润底部震荡。供应端检修企业陆续恢复，开工率回升。下游需求面临较大压力，地产端仍将持续负反馈，内需未见明显起色。库存总水平同比近年处于最高水平。外盘部分价格走弱。10月净出口量处于高位，1-10月累计同比增加48.88%。