轻工造纸行业研究：关注出口板块低估机遇，英美烟草GloHilo促销力度加大

家居板块：内销受地产低迷影响订单承压，政策宽松和贸易摩擦缓和提供中期改善预期。外销方面，中美贸易摩擦边际缓和，海外需求有望修复。建议关注品类延伸、渠道运营和零售变革有先发优势的头部企业。外销侧关注技工贸一体化程度高、海外产能布局完善、品牌议价能力强的企业。

新型烟草：FDA优化PMTA申请流程，利好合规产品快速通过审核。HNB竞争加剧，Hilo有望持续放量。思摩尔作为BAT核心供应商，有望受益于无烟战略推进。

造纸包装：白卡纸价格温和修复，行业新增产能大幅削减。包装行业盈利水平提升，金属包装企业提价意愿强烈，盈利空间有望改善。

轻工消费&潮玩：卫品加速向品质驱动转型，关注新品驱动和线下渠道成长企业。AI眼镜行业渗透率加速提升，关注绑定优质大厂的镜片制造标的。潮玩方面，IP产品需通过优质内容和运营打破同质化竞争，关注潮玩龙头和积极转型IP开发的企业。

各板块景气度判断：家居板块（底部企稳）、新型烟草（稳健向上）、造纸（底部企稳）、包装（稳健向上）、潮玩（拐点向上）、轻工个护（略有承压）。

推荐个股：家居（欧派家居、索菲亚、顾家家居等）、新型烟草（思摩尔国际、中烟香港、盈趣科技等）、轻工消费（泡泡玛特、晨光股份、登康口腔等）、造纸包装（裕同科技、太阳纸业、永新股份、奥瑞金等）、出海（匠心家居、恒林股份、致欧科技、乐歌股份等）。