汽车行业周报：11月中国乘用车批发销量达299.2万辆，前11个月汽车以旧换新超1120万辆

本周观点

• 整车厂方面：建议关注比亚迪、吉利汽车、长城汽车、零跑汽车、赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车、理想汽车-W、小鹏汽车-W、广汽集团、长安汽车。
• 商用车方面：建议关注中国重汽、一汽解放、潍柴动力、天润工业、福田汽车。
• 零部件方面：建议关注松原安全、丰茂股份、宁波高发、保隆科技、伯特利、均胜电子、浙江仙通、福耀玻璃、无锡振华、中国汽研、德赛西威、沪光股份、上声电子、双环传动、松原股份、拓普集团、贝斯特、三花智控、得邦照明、常熟汽饰、新泉股份、精锻科技、卡倍亿、继峰股份、上海沿浦、明新旭腾等。

板块市场表现

• 本周A股汽车板块跑赢大盘，乘用车板块上汽集团、海马汽车领涨，商用车板块宇通客车、中国重汽领涨，汽车零部件板块福赛科技、航天科技领涨。
• A股汽车板块本年度涨跌幅申万一级行业排名第11位。

行业重点新闻

• 销量：11月中国乘用车批发销量达299.2万辆，同比增长2%；1至11月累计批发2676.6万辆，同比增长11%。11月新能源批发量达172万辆，同比增长20%；前11个月累计批发1377.7万辆，同比大增29%。
• 以旧换新：前11个月汽车以旧换新超1120万辆。
• 经销商库存：2025年11月中国汽车经销商库存预警指数为55.6%，同比上升3.8个百分点，环比上升3.0个百分点。
• 海外市场：极氪于12月1日起在德国销售三款车型，起售价为37,990欧元。
• 无人物流车：远程进军Robovan领域，全新一代产品将于2026年1月正式上市。
• 自动驾驶：滴滴自动驾驶在广州试运行全天候、全无人载客测试服务；上海闵行区330公里自动驾驶测试道路即将开放，配备专业安全员；曹操出行发布Robotaxi十年百城千亿目标；哈啰首款L4级车型预计明年6月量产，基于启辰VX6打造。

上游重点数据跟踪

• 钢材价格指数、铝锭价格、天然橡胶价格、浮法平板玻璃价格、聚丙烯价格、碳酸锂价格等数据均有所波动。

风险因素

• 政策推出力度不及预期、海内外汽车销量不及预期、国际贸易政策变动风险等。