市场要闻与重要数据
- 价格与基差：L主力合约收盘价为6776元/吨（-32），PP主力合约收盘价为6359元/吨（-23）。LL华北现货为6700元/吨（-50），LL华东现货为6880元/吨（+0），PP华东现货为6350元/吨（+0）。LL华北基差为-76元/吨（-18），LL华东基差为104元/吨（+32），PP华东基差为-9元/吨（+23）。
- 上游供应：PE开工率为84.1%（-0.5%），PP开工率为77.6%（-0.5%）。
- 生产利润：PE油制生产利润为359.7元/吨（-12.1），PP油制生产利润为-410.3元/吨（-12.1），PDH制PP生产利润为-534.6元/吨（+23.6）。
- 进出口：LL进口利润为136.7元/吨（+91.1），PP进口利润为-223.3元/吨（+5.9），PP出口利润为-23.4美元/吨（-0.8）。
- 下游需求：PE下游农膜开工率为48.1%（-0.9%），PE下游包装膜开工率为50.2%（-0.5%），PP下游塑编开工率为44.1%（+0.0%），PP下游BOPP膜开工率为62.6%（+0.0%）。
市场分析
- PE方面：
- 供应端：新增海南炼化等装置计划检修，但新增产能陆续放量，供应压力仍存。
- 需求端：下游开工延续走低，农膜开工持续下滑，包装膜开工环比小幅下滑，整体需求下行。
- 成本端：油价趋于震荡，油制成本支撑有限。
- 结论：基本面供增需弱，短期反弹空间有限，基差持续走低。
- PP方面：
- 供需弱现实短期持续，基差继续走弱。
- 供应端：2026年上半年PP投产速率快速放缓，存量装置供应压力仍存，上游积极让利去库。
- 需求端：无纺布等终端需求尚可，但下游开工预期逐步走弱，逢低刚需补库为主。
- 成本端：国际油价趋于震荡，外盘丙烷价格偏强，关注成本端支撑变动。
- 结论：供需驱动偏弱，盘面反弹高度有限，继续关注成本端特别是丙烷扰动。
策略
- 单边：中性。
- 跨期：LL01-05逢高反套；PP01-05逢高反套。
- 跨品种：无。
风险
- 宏观经济政策，原油价格波动，丙烷价格波动；上游装置减产。
