聚烯烃日报：下游开工继续走低，PP强现实基差高位

2026-05-22 梁宗泰,陈莉,杨露露,刘启展,梁琦华泰期货 yuAner

价格与基差：L主力合约收盘价8012元/吨（-82），PP主力合约收盘价8890元/吨（-30）；LL华北现货8250元/吨（-40），LL华东现货8400元/吨（+0），PP华东现货9800元/吨（+0）；LL华北基差238元/吨（+42），LL华东基差388元/吨（+82），PP华东基差910元/吨（+30）。
上游供应：PE开工率76.7%（+2.3%），PP开工率64.6%（-0.7%）。
生产利润：PE油制生产利润-1037.8元/吨（+437.7），PP油制生产利润122.2元/吨（+437.7），PDH制PP生产利润-586.6元/吨（+206.1）。
进出口：LL进口利润-118.0元/吨（+62.0），PP进口利润-358.4元/吨（+176.3），PP出口利润33.3美元/吨（-47.9）。
下游需求：PE下游农膜开工率11.1%（-2.1%），PE下游包装膜开工率46.4%（-0.5%），PP下游塑编开工率42.1%（+0.0%），PP下游BOPP膜开工率52.6%（-2.9%）。

地缘方面：美伊地缘不确定性仍存，油价高位震荡，烯烃成本端支撑仍存。
PE方面：供应逐步增加，需求持续疲软，库存去化放缓；4月份出口量大超预期，但内需仍偏弱；短期地缘扰动加强，成本端支撑减弱，PE上方空间受压制。
PP方面：供应回归偏慢，现货货源偏紧，基差处高位；需求端负反馈持续，塑编、BOPP膜开工下滑；4月份出口需求提振，但海外装置开工回升或减弱出口需求；近端价格偏强，远端预期转弱，关注PDH装置回归及地缘局势。