公司信息更新报告：rPET、草酸项目取得新进展，打造多元业绩增长点

2025-12-03 金益腾,蒋跨跃,宋梓荣开源证券测试专用号2高级版

核心观点：公司公告两则项目建设公告，包括对外投资设立合资公司建设生物酶解聚PET再生项目（首期5万吨rPET，采用Carbios生物酶技术）及投资建设年产10万吨乙二酸（草酸）技改项目，上述项目投产将推动公司多极发展。同时，主营业务瓶片反内卷持续，未来供需格局向好，夯实公司发展基本盘。
关键数据：
- rPET项目：合资公司注册资本2.77亿元（公司持股70%，Carbios持股30%），首期投资约9.22亿元，采用Carbios生物酶技术；Carbios承诺提供最新酶制剂并优先促成产品销售，远期100万吨rPET落地可期。
- 草酸项目：正达凯拟投资3.5亿元建设10万吨草酸产能，利用乙二醇装置的乙二酸二甲酯（DMO）为原料，建设周期9个月，成本优势明显；高压密磷酸铁锂需求将带动草酸需求增长。
研究结论：维持前期盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为1.24、4.88、7.28亿元，EPS分别为0.21、0.84、1.26元，当前股价对应PE分别为85.5、21.7、14.5倍，维持公司“买入”评级。
风险提示：下游需求恢复不及预期、行业竞争加剧、原材料价格大幅波动等。