核心观点
3月5日，豆类油脂期价波动加剧。豆一期价跌幅超1.8%，期价跌破5日均线支撑，伴随减仓2万手；豆二期价跌幅超3%，期价下探5日均线支撑并跌破多条均线，资金变化不大；豆粕期价跌幅超3.4%，期价跌破2900整数关口并跌破多条均线，伴随减仓12.7万手；菜粕期价跌幅超5%，期价跌破多条均线支撑并下探60日均线，伴随增仓1.6万手。油脂期价震荡偏弱，豆油期价跌幅超1.5%，伴随减仓1万手；棕榈油期价跌幅超1.2%，期价承压于30日均线压力，伴随减仓2.7万手；菜籽油期价跌幅近2%，期价跌破30日均线支撑，资金变化不大。
豆类市场受美国贸易关税政策影响，市场情绪急转直下，中美互加关税10%，未来贸易关系前景扑朔迷离，事件风险持续扰动市场情绪，盘面维持高波动率。产业层面阶段性供应偏紧格局未变，盘面回吐风险溢价后，继续下探空间有限。短期盘面受市场情绪影响，价格快速回落，期价波动加剧，行情稳定性差。
油脂市场受国际油价下跌拖累，原料端大豆和油菜籽市场情绪降温，豆油和菜籽油期价走弱，棕榈油期价延续回落。随着短线资金离场，油脂市场整体走弱，油脂内部品种间价差出现反复，豆棕价差和菜棕价差出现反复。未来需关注各国贸易关系前景变化，原料端受市场情绪推动，期价波幅明显放大。
关键数据
- 美国农业部数据：2025年1月美国大豆压榨量638万短吨，同比增9.1%；豆油库存20.89亿磅，同比增1.3%；豆粕库存42.6万短吨，同比增37.4%。
- 中美贸易关税：中国对美加征10%-15%关税，涉及大豆、鸡肉等农产品；中国暂停CHS、路易达孚等公司大豆输华资质。
- 巴西大豆：2024/25年度大豆收获进度48.4%，同比略低；预计产量1.66亿吨，同比增12.4%。
- 阿根廷出口：2025年2月农产品出口创汇21.81亿美元，同比增45%，主要因降低出口关税。
研究结论
豆类油脂市场短期受情绪影响波动加剧，但产业基本面支撑仍在。豆类市场需关注中美贸易关系变化，油脂市场需关注国际油价和原料端情绪。未来市场波幅可能持续放大，建议谨慎操作。
