核心观点
12月8日，豆类油脂期价震荡偏弱运行。豆一期价和豆二期价承压于5日均线压力，资金变化不大；豆粕期价跌幅超1.5%，承压于5日和30日均线压力，跌破60日均线支撑，近月01资金继续移仓远月05；菜粕期价跌幅超2%，表现弱于豆粕，承压于多条均线压力，跌破60日均线支撑，资金移仓远月05合约。油脂期价震荡偏弱，豆油期价高位回落，跌破5日、20日和60日均线支撑，下方暂获10日均线支撑，资金小幅减仓移仓远月；棕榈油期价震荡偏弱，跌破5日均线支撑，下探30日均线支撑，伴随减仓2.5万手；菜籽油期价跌幅扩大至1.5%，承压于5日均线压力，资金小幅减仓。
关键数据和研究结论
近期豆类市场呈现“近强远弱”格局，豆粕主力2605合约大幅下挫并跌破前期震荡区间，主要受国际与国内多重利空因素驱动。美豆对华实际出口进度远低于预期，市场“缺少中国买盘的提振”；市场预期12月USDA报告将上调美国大豆期末库存，美豆价格跌破1100美分/蒲式耳关键心理关口；国内产业链表现疲软，下游饲料厂和贸易商拿货积极性不高，豆粕基差持续承压；美豆粕出口销售数据环比大幅下降65.6%，强化全球豆粕需求疲软、供应过剩的预期。短期在USDA报告落地前，市场偏悲观预期影响下，豆粕05合约将维持震荡偏弱运行。
油脂市场整体震荡下挫，呈现分化走势。菜油领跌，受加拿大菜籽产量创纪录且价格持续回落拖累；豆油跟随美豆及美豆油走弱，市场预期美国大豆期末库存上调，供应前景宽松；棕榈油期价相对抗跌，但同样受到外部食用油市场下跌及马币走强压力。市场关注即将发布的MPOB月度数据，预计马来西亚棕榈油库存可能攀升至六年半高位。整体来看，国内油脂市场供应充裕，短期走势震荡偏弱，维持外强内弱格局。
产业动态
- USDA供需报告预期：市场普遍预期2025/26年度美国小麦、玉米和大豆期末库存将温和调整，玉米库存预期下调，大豆库存预期略有上调。
- 中国大豆市场报告：美国农业参赞报告显示，2025/26年度中国大豆进口量预计为1.06亿吨，较上年小幅减少100万吨，主要源于进口替代政策和国内压榨需求放缓；中国大豆产量预计达到1990万吨，政府持续推动粮油作物自给率。
- 美国寒潮：一股北极寒流席卷美国中部和东部，气温远低于往年同期水平，多地创下低温纪录。
- 巴西降雨预测：下周巴西南部地区将迎来降雨，尤其是南里奥格兰德州，部分地区预计降雨量将超过100至150毫米。
- 美国2026年播种面积预测：美国2026年大豆播种面积将大幅回升至8500万英亩，玉米面积预计从历史高位回落至9500万英亩。
- 巴西大豆出口：11月份巴西大豆出口量显著高于去年同期水平，11月1至30日出口量为419.7万吨，同比增长64.4%。
- 阿根廷大豆播种进展：截至12月3日，阿根廷2025/26年度大豆进度达到44.7%，同比落后9%，比五年均值落后1.1%，主要受土壤湿度过大影响。
