核心观点
7月7日，豆类油脂震荡偏弱。豆一期价震荡偏弱，期价承压于5日均线，伴随增仓1万手；豆二期价跌幅超1%，期价承压于5日均线压力，资金变化不大；豆粕期价震荡偏弱，期价承压于5日均线，资金变化不大；菜粕期价跌幅超1%，期价跌破5日和10日均线支撑，资金变化不大。油脂期价整体偏弱，豆油期价跌幅超1%,期价下探30日均线支撑，伴随减仓2.2万手；棕榈油期价震荡偏弱，期价暂获5日和10日均线支撑，伴随减仓1.2万手；菜籽油期价震荡偏弱，期价暂获10日均线支撑，资金变化不大。
豆类市场
南美供应相对充裕以及美国中西部产区暂时相对良好，而各方依然聚焦中美两国的贸易协商进展。国内大豆市场供应压力持续释放，油厂高开工率持续，部分地区油厂豆粕胀库问题显现，催提货现象明显增加。各地豆粕成交情况总体一般，提货积极性尚可，使得油厂总体库存压力仍低于去年同期水平。短期豆粕期价或陷入震荡运行。
油脂市场
整体偏弱，受到国际油价下挫的拖累，油脂期价整体偏弱运行。同时随着三大油脂品种短线资金离场，拖累油脂期价下行。豆油市场，国内油厂高开工率背景下，豆油库存快速累积对价格带来一定压力，压制豆油期价表现，关注美国生物燃料政策听证会动态对美豆油期价的影响。棕榈油市场来看，市场预计6月份马棕库存或将4个月来首次下降，马棕价格获得支撑对国内棕榈油期价带来联动提振，市场资金出现松动，给期价带来明显动荡。短期受到市场资金波动影响，油脂市场动荡行情仍在持续。
关键数据
- 巴西大豆销售进度：截至2025年7月4日，巴西2024/25年度大豆销售量达到预期产量的69.8%，而去年同期销售进度为77.5%，五年同期均值为82.1%。
- 阿根廷大豆收获进度：截至7月2日，阿根廷2024/25年度大豆收获进度为100%，较过去五年产量均值提高15%。
- 欧盟油籽进口量：2024/25年度欧盟27国的大豆进口量约为1,427万吨，较2023/24年度同期增长8%；油菜籽进口量约为733万吨，同比增长29%。
- 现货市场价格：大豆（大连）进口二等3680元/吨，豆粕（张家港）≥43%2800元/吨，豆油（张家港）四级8080元/吨，棕油（广东）24度8490元/吨，菜油（张家港）进口四级9700元/吨。
- 油厂压榨利润：具体数据见表2。
研究结论
短期豆粕期价或陷入震荡运行，油脂市场动荡行情仍在持续。关注中美贸易协商进展、南美供应情况以及国际油价动态对油脂市场的影响。
