- 生猪市场：
- 核心观点：2025年生猪市场整体呈震荡下行趋势，产能逐步去化，猪周期有望迎来拐点。
- 关键数据：
- 2025年10月能繁母猪存栏量降至3990万头，环比降幅1.1%，逐步向3950万头的政策目标靠拢。
- 生猪MSY约为21，同比上升5.4%，PSY稳定在26-28头区间。
- 当前自繁自养利润基本在-100元/头附近，外购仔猪亏损更加严重，在-270元/头左右。
- 生猪散养户出栏均重为145.17公斤，集团猪场出栏均重小幅上升至124.55公斤。
- 10月生猪现货均价为11.8元/公斤，同比下降28%，但屠宰增加量为26.8%。
- 研究结论：
- 短期谨慎偏空，中长期谨慎偏强。
- 2025年12月至2026年一季度的出栏压力依然显著，预计今年年底和2026年一季度生猪价格仍将维持偏弱震荡运行。
- 中长期视角下，产能数据的持续回落有望对2026年下半年的出栏供给形成实质性影响，猪价或将迎来趋势性拐点。
- 疫病因素仍需重点警惕，若未来行业出现一定程度的疫病冲击，2026年猪价转折点存在提前的可能性。
- 生猪市场仍将处于低波动周期，价格整体围绕养殖成本线上下波动，供应节奏的变化将成为影响年内价格高低点的核心变量。
- 鸡蛋市场：
- 核心观点：2025年鸡蛋市场的核心逻辑围绕“高供应主导、需求提振乏力”展开。
- 关键数据：
- 当前在产蛋鸡存栏量约为13.07亿只，环比微降0.31%，同比仍高出8.46%。
- 11月新开产蛋鸡主要对应7月前后补栏的鸡苗，而彼时鸡蛋价格走势不及市场预期，养殖单位补栏积极性持续低迷。
- 11月淘汰鸡总出栏量达277.52万只，环比增长4.04%，同比增幅17.4%。
- 当前蛋鸡养殖成本为3.45元/斤，较上月上涨0.02元/斤，涨幅0.58%；养殖盈利为-0.51元/斤，较上月减少0.08元/斤，跌幅达18.6%。
- 研究结论：
- 中性。
- 目前蛋鸡行业仍深陷亏损，且需求旺季后将迎来养殖户集中淘汰期，预计未来产能去化将持续推进。
- 2026年鸡蛋市场供应压力有望逐步缓解，若期间出现集中超淘现象，价格转向时间或提前到来。
- 未来需重点跟踪两大核心变量，一是产能端去化的节奏与力度，二是需求端实际提振效果是否符合预期。
