房地产开发：REITs周报-商业不动产REITs试点启动，支持构建房地产发展新模式

REITs周报：商业不动产REITs试点启动，支持构建房地产发展新模式

REITs本周事件

中国证监会就《中国证监会关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告（征求意见稿）》向社会公开征求意见，标志着我国REITs市场迈入新阶段，公募REITs底层资产将迎来扩容。商业不动产REITs通过持有商业不动产获取稳定现金流并向基金份额持有人分配收益。

REITs指数表现

本周中证REITs全收益指数下跌0.08%，中证REITs（收盘）指数下跌0.14%，收于809.1点。本年中证REITs全收益指数涨幅为7.49%，中证REITs（收盘）指数涨幅为2.47%。REITs全收益指数在主要指数中排行第6。

REITs二级市场表现

本周C-REITs二级市场整体回调，35支上涨、41支下跌，周均涨幅为-0.2%。厦门安居REIT、首创奥特莱斯REIT涨幅靠前。板块来看，数据中心、保障房板块表现较优，产业园区、生态环保板块回调。仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费基础设施/水利设施/数据中心板块二级市场涨幅分别为0%/-0.8%/0.88%/-0.46%/-0.46%/-0.69%/0.13%/-0.06%/1.8%。保障房板块交易活跃度最高，日均成交量168.1万股，日均换手率0.6%。华夏基金华润有巢REIT、华泰紫金南京建邺产业园REIT、中信建投沈阳国际软件园REIT日均换手率位列前三。

REITs估值表现

本周已上市REITs中债IRR（部收收益率）持续分化，华夏中国交建REIT（9.5%）、平安广州广河REIT（9.4%）、易方达广开产园REIT（8.7%）位列前三。P/NAV位于0.7-1.8区间，嘉实物美消费REIT（1.8）、易方达华威农贸市场REIT（1.8）、中金厦门安居REIT（1.7）位列前三，易方达广开产园REIT（0.7）P/NAV较低。

投资建议

看好2025年低利率环境下REITs市场的配置机会，建议关注政策主题下的弹性及优质低估值项目的修复能力，弱周期资产其红利配置属性已被市场认可，建议结合资产韧性、二级市场价格与P/NAV择时布局，关注扩募资产储备充足、项目优质的原始权益人其后续龙头效益。

风险提示

二级市场价格波动风险、基础设施项目运营风险、测算误差风险。