房地产开发：C-REITs周报——二级渐暖，首批商业不动产REITs已申报受理

REITs指数表现

• 本周中证REITs全收益指数上涨0.47%，中证REITs（收盘）指数上涨0.35%，收于809.6点；中证REITs全收益指数上涨0.47%，收于1052.4点。
• 本年中证REITs全收益指数涨幅为4.22%，中证REITs（收盘）指数涨幅为3.98%，中证REITs全收益指数涨幅为4.22%。
• 沪深300/恒生/中债十年期国债/房地产（申万）/恒生地产建筑业/高速公路（申万）指数分别上涨0.08%/上涨2.38%/上涨0.19%/下跌2.21%/上涨5.71%/上涨0.10%。

REITs二级市场表现

• 本周C-REITs二级市场整体呈现震荡上涨行情，41支上涨、36支下跌，1支持平，周均涨幅为0.4%。
• 板块表现：能源、交通板块较优，数据中心、仓储物流板块回调。
• 已上市REITs总市值约2287.1亿元，平均单只REIT市值约29亿元。
• 首批商业不动产REITs已申报受理，分布于北京、上海、广州、深圳等一线及新一线城市，资产业态包括商业综合体、商业零售、商业办公楼和酒店等。
• 数据中心板块交易活跃度最高，日均成交量194.7万股，日均换手率0.6%。

REITs估值表现

• 本周已上市REITs中债IRR持续分化，前三名分别是广州广河REIT（10.9%）、华夏中国交建REIT（9.5%）、易方达广开产园REIT（9.2%）。
• P/NAV位于0.7-1.9区间，前三名分别是华夏安博仓储REIT（1.9）、嘉实物美消费REIT（1.8）、易方达华威农贸市场REIT（1.8），较低的有易方达广开产园REIT（0.7）。

投资建议

• 关注政策主题下的弹性及优质低估值项目的配置时机，如高能级城市消费、高速及IDC类资产。
• 保障房等弱周期资产可择时布局。
• 关注扩募资产储备充足、项目优质的原始权益人。

风险提示

• 二级价格波动风险、基础设施项目运营风险、测算误差风险。