非银金融周观点总结
市场及板块行情
- 本周（2025.11.23-2025.11.29）非银金融申万指数上涨0.68%，跑输沪深300指数0.96个百分点，位列所有一级行业第25名。
- 细分板块表现：证券板块上涨0.74%、保险板块上涨0.20%、多元金融上涨2.31%、互联网金融上涨2.95%、金融科技上涨2.90%。
- 涨幅靠前个股：四川双马（+9.63%）、*ST熊猫（+8.26%）、电投产融（+6.85%）、亚联发展（+6.59%）、瑞达期货（+5.89%）。
- 跌幅靠前个股：锦龙股份（-3.51%）、南京证券（-0.99%）、长江证券（-0.87%）、华创云信（-0.71%）、国网英大（-0.67%）。
券商：证监会拟推出商业不动产REITs试点
- 证监会发布《中国证监会关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告（征求意见稿）》，拟推出商业不动产REITs试点。
- 产品定义：通过持有商业不动产获取稳定现金流并向基金份额持有人分配收益的封闭式公开募集证券投资基金。
- 主要内容：明确基金注册及运营管理要求、压实基金管理人和专业机构责任、强化监管责任，其他事宜参照《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》执行。
- 影响分析：为房企提供退出渠道，缓解资金压力，助力防范化解行业系统性风险；丰富REITs底层资产类型，扩大市场规模；为公众投资者提供兼具稳定租金收益与资产增值潜力的投资工具。
保险：广东发布金融支持产业链整合兼并方案
- 广东省地方金融管理局等部门印发《金融支持企业开展产业链整合兼并行动方案》。
- 主要措施：推动银行、保险等金融机构开发“科技信用贷+保险增信”组合金融产品；构建“股贷债保汇”联动的金融服务体系；支持保险资金扩大股权投资比例，参与整合兼并投资项目。
- 影响分析：有望与今年提高权益上限、调降股票风险因子等制度优化形成政策合力，推动险资增配权益、设并购基金并参与并购项目，发挥“耐心资本”与市场稳定器作用，改善A股长期资金结构与并购生态。
市场指标
- A股成交：本周日均交易额17,369亿元，环比减少6.9%，同比增加10.1%。
- 投行：本周发行新股2家，募集资金92.67亿元；上市新股2家，募集资金25.54亿元。2025年至今IPO上市98家，募集金额1003.59亿元。
- 两融：截至2025年11月27日，两市两融余额24,720.18亿元，环比减少0.79%，较2024年日均水平增加57.75%。两市融券余额170.34亿元，占两融比例为0.69%。
- 自营业务：本周沪深300指数上涨1.64%，中证全债（净价）指数下跌0.29%。上证指数上涨1.40%、创业板指上涨4.54%、科创50上涨3.21%、万得全A上涨2.90%。
- 股票质押：截至2025年11月28日，市场质押股数2,953.81亿股，占总股本3.60%，质押市值为28,524.90亿元。
行业资讯
- 中国制造业PMI小幅回升，景气水平改善，产需两端有所恢复。
- 1—10月国有企业营业总收入同比增长0.9%，利润总额同比下降3.0%。
- 国家发改委正积极推动基础设施REITs进一步扩围至城市更新设施等领域。
- 广东发布金融支持产业链整合兼并方案，探索将并购重组、资产盘活等纳入国企考核体系。
- 央行预告开展10000亿元MLF（中期借贷便利）操作，期限为1年期。
