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本周行业观点
- 输配电新规利好新能源消纳
- 国家发改委出台修订后的区域电网、省级电网、跨省跨区专项工程定价办法及输配电定价成本监审办法，聚焦省内消纳与跨省跨区输送，促进新能源消纳利用、电力安全保供以及电网企业降本增效。
- 新能源就近消纳实行单一容量制电价，降低电量侧交易成本。
- 跨省跨区工程探索两部制或容量制电价，稳定低利用率特高压通道收益水平、提升通道利用率，利好远距离外送型风光水电的规模化优化配置。
- 多地出台2026年电力市场化交易方案
- 全国多省份发布2026年电力市场化交易方案，强制推动新能源全电量入市，要求高比例签订中长期合同。
- 完善价格形成机制，燃煤发电交易价格在基准价上下浮动范围内均不超过20%，其他主体明确限价范围。
- 健全市场准入制度，明确独立储能按充放电单元分别注册，虚拟电厂等新型主体参照售电公司管理要求执行。
- 重点省份方案：
- 广东省：燃煤、燃气、新能源全部进入市场，燃煤、燃气、核电机组初始上限为70%，新能源按历史发电小时数等计算。
- 四川省：全面放开新型储能、虚拟电厂、电动汽车充换电设施、分布式新能源四类新型主体准入。
- 陕西省：公用燃煤发电上网电量原则上全部进入市场，风电、光伏上网电量全部进入市场。
- 浙江省：中长期交易电量占比不低于90%，年度交易电量占比不低于70%。
- 河北省：河北南部电网燃煤及新能源发电上网电量原则上全部进入电力市场。
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本周行情回顾
- 上证指数报收3,888.6点，上升1.4%；沪深300指数报收4526.66点，上升1.64%。
- 中信电力及公用事业指数报收3114点，上升0.88%，跑输沪深300指数0.76pct。
- 电力及公用事业板块上市公司超半数上涨。
- 涨幅前五：天富能源、电投产融、能辉科技、国电电力、新能泰山。
- 跌幅前五：联美控股、上海电力、龙源电力、川能动力、浙江新能。
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行业资讯
- 行业要闻：
- 国家能源局发布2025年1—10月份全国电力工业统计数据：全国累计发电装机容量37.5亿千瓦，同比增长17.3%；太阳能发电装机容量11.4亿千瓦，同比增长43.8%；风电装机容量5.9亿千瓦，同比增长21.4%。
- 2025年1—10月全国电力市场交易电量同比增长7.9%。
- 国家能源局发布2025年10月全国可再生能源绿色电力证书核发及交易数据：10月核发绿证3.70亿个，交易绿证6670万个。
- 我国稀散金属开发利用取得一系列重大突破。
- 国家能源局发布《关于组织开展“人工智能+”能源试点工作的通知》。
- 世界首台660兆瓦超超临界循环流化床锅炉通过鉴定。
- 重点公司公告：无具体内容。
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投资建议
- 输配电新规明确新能源消纳与清洁能源跨省跨区项目电价机制，降低交易成本，项目收益率有望进一步提升。
- 推荐关注火电等灵活性调节资源以及储能、虚拟电厂等投资机会。
- 火电板块：华能国际（A+H）、华电国际（A+H）、国电电力、大唐发电、建投能源；火电灵活性改造龙头：青达环保、华光环能。
- 绿电板块：新天绿色能源、龙源电力、中闽能源。
- 水核防御：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电。
- 核电板块：中国核电和中国广核。
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风险提示
- 原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。
