电力行业周报：需求侧负荷侧管理办法出台，优化新能源开发及消纳

本周行情回顾：本周（9.25-9.29）上证指数报3110.48点，下跌0.70%，沪深300指数报收3689.52点，下跌1.32%。中信电力及公用事业指数报收2549.79点，下跌0.25%，跑赢沪深300指数1.07pcts，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第14位。 本周行业观点： 需求侧负荷侧管理办法出台，力促新能源消纳，加速新型电力系统建设。国家部委近日联合发布了新修订的《电力负荷管理办法（2023年版）》《电力需求侧管理办法（2023年版）》，需求侧负荷侧管理办法正式出台。伴随新能源装机快速增长，提升电力系统快速响应供需两侧大幅度功率与电能波动的能力至关重要。此次政策要求到2025年，各省需求响应能力达到最大用电负荷的3%—5%，其中年度最大用电负荷峰谷差率超过40%的省份达到5%或以上，同时明确要加强高耗能、高排放企业使用绿电的刚性约束，力促需求响应能力提升，解决新能源消纳，建议重视虚拟电厂等需求侧负荷侧投资机会。 整治风光开发不当行为，优化新能源开发环境。国家能源局近日印发《开展新能源及抽水蓄能开发领域不当市场干预行为专项整治工作方案》，针对2023年1月1日以来各地方组织实施的风电、光伏和抽水蓄能开发项目，重点整治对风电、光伏、抽水蓄能项目开发强制要求产业配套、投资落地等行为，优化新能源项目开发环境，有望促进新能源项目开发成本下降，进一步提升项目收益率。 投资建议：（1）火电板块伴随现货市场规则落地，容量电价呼之欲出，价值重估进一步催化，盈利改善仍在持续。。基于当下能源供需紧张的局面和电力系统亟需电力平衡与灵活性资源的实情，火电“压舱石”地位再度强调，现货市场有望快速大范围推行，容量电价呼之欲出，辅助服务市场机制有望再度深化，理顺火电电价机制，保障火电稳定收益，兑现调节能力和容量支撑作用。（2）关注水电业绩改善，水电/核电低估值、高股息价值凸显。我国主要流域来水明显改善，三峡水库出入库流量持续大比例改善。我们预计Q3水电业绩环同比大幅改善。（3）需求侧负荷侧管理促进新能源消纳，开发条件优化有望降本提效，绿电市场及碳市场逐步完善有望兑现新能源绿色价值。 重点看好火电板块，持续推荐火电灵活性改造龙头标的：青达环保和华光环能。 推荐关注重点区域火电运营商皖能电力、申能股份、建投能源，全国火电龙头标的华能国际、国电电力；水电板块，推荐关注长江电力、川投能源、国投电力、华能水电；核电板块，推荐中国核电和中国广核；绿电板块，推荐关注全国绿电运营商龙头标的三峡能源、龙源电力。 风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。 重点标的 1.本周行业观点 1.1需求侧负荷侧管理办法出台，优化新能源开发及消纳 需求侧负荷侧管理办法出台，力促新能源消纳，加速新型电力系统建设。国家部委近日联合发布了新修订的《电力负荷管理办法（2023年版）》《电力需求侧管理办法（2023年版）》，需求侧负荷侧管理办法正式出台。伴随新能源装机快速增长，提升电力系统快速响应供需两侧大幅度功率与电能波动的能力至关重要。此次政策要求到2025年，各省需求响应能力达到最大用电负荷的3%—5%，其中年度最大用电负荷峰谷差率超过40%的省份达到5%或以上，同时明确要加强高耗能、高排放企业使用绿电的刚性约束，力促需求响应能力提升，解决新能源消纳，建议重视虚拟电厂等需求侧负荷侧投资机会。 整治风光开发不当行为，优化新能源开发环境。国家能源局近日印发《开展新能源及抽水蓄能开发领域不当市场干预行为专项整治工作方案》，针对2023年1月1日以来各地方组织实施的风电、光伏和抽水蓄能开发项目，重点整治对风电、光伏、抽水蓄能项目开发强制要求产业配套、投资落地等行为，优化新能源项目开发环境，有望促进新能源项目开发成本下降，进一步提升项目收益率。 1.2火电：节后动力煤价格再度上涨，北港库存持续回升 图表1：秦皇岛港动力煤（Q5500）市场价（单位：元/吨） 图表2：秦皇岛港动力煤库存（万吨） P.3 图表3：沿海8省电厂-库存（万吨） 图表4：沿海8省电厂-日耗（万吨） 图表5：中国LNG到岸价（单位：美元/百万英热单位） 图表6：中国LNG出厂价格全国指数（单位：元/吨） 图表7：火电发电量（单位：亿千瓦时） 图表8：火电新增装机量（单位：万千瓦） 图表9：火电平均利用小时数（单位：小时） 图表10：火电投资完成额（单位：亿元） 1.3水电：9月28日三峡入库流量同比上升74.76%，出库流量同比上升260.53% 图表11：三峡入库流量（立方米/秒） 图表12：三峡出库流量（立方米/秒） 图表13：水电发电量（单位：亿千瓦时） 图表14：水电新增装机量（单位：万千瓦） 图表15：水电平均利用小时数（单位：小时） 图表16：水电投资完成额（单位：亿元） 1.4绿电：硅料价格回升，硅片与组件价格小幅回落 本周硅料价格回升，硅片组件价格下跌：本周硅料价格上涨至87元/KG，较上周回升3元/KG；主流品种硅片价格下跌至3.58元/PC，较上周下降0.35元/PC；组件价格为1.21元/W，较上周下降0.02元/W，长期来看，组件价格仍有下行空间，光伏项目收益率有望进一步提升。 图表17：硅料及组件价格 图表18：风光发电量（单位：亿千瓦时） 图表19：风光新增装机量（单位：万千瓦） 图表20：风光利用小时数（单位：小时） 图表21：风电投资完成额（单位：亿元） 1.5碳市场：本周交易活跃，价格持续上涨 本周全国碳市场交易活跃，交易价格较上周上涨0.93%。本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量751.44万吨，总成交额5.20亿元。挂牌协议交易周成交量204.47万吨，周成交额15517.76万元，最高成交价77.00元/吨，最低成交价74.17元/吨，本周最后一个交易日收盘价为76.04元/吨，较上周五上升0.93%。大宗协议交易周成交量546.98万吨，周成交额3.6亿元。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量2.90亿吨，累计成交额142.42亿元。 图表22：本周全国碳市场碳排放配额(CEA)挂牌协议交易成交量（单位：吨） 图表23：全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议交易收盘价（单位：元/吨） 2.本周行情回顾 本周（9.25-9.29）上证指数报3110.48点，下跌0.70%，沪深300指数报收3689.52点，下跌1.32%。中信电力及公用事业指数报收2549.79点，下跌0.25%，跑赢沪深300指数1.07pcts，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第14位。 个股方面，本周电力及公用事业板块上市公司股价多数收涨。 涨幅前五：龙源电力、华电B股、通宝能源、三峡水利、能辉科技。涨幅分别为4.0%、 3.8%、3.7%、2.9%、1.9%。 跌幅前五：深南电B、华电国际、天富能源、建投能源、皖能电力。跌幅分别为4.4%、4.3%、3.7%、3.2%、3.0%。 图表24：本周市场及行业表现 图表25：本周中信一级各行业涨跌幅 图表26：本周电力及公用事业（中信）个股涨跌幅 3.本周行业资讯 3.1.行业要闻 国家发改委：《增量配电业务配电区域划分实施办法（征求意见稿）》公开征求意见。 国家发改委9月25日消息，为规范增量配电业务配电区域划分，积极稳妥推进增量配电业务改革，国家发改委修订形成了《增量配电业务配电区域划分实施办法（征求意见稿）》，并向社会公开征求意见。 国家发改委：到2025年，各省需求响应能力达到最大用电负荷的3%—5%。 9月27日，国家发改委等六部门发布的《电力需求侧管理办法（2023年版）》指出，到2025年，各省需求响应能力达到最大用电负荷的3%-5%，其中年度最大用电负荷峰谷差率超过40%的省份达到5%或以上。 央广网：三峡电站今年首次全开运行。 9月26日，世界最大水电站——三峡电站34台机组全开运行，实现今年首次满负荷运行，发电总功率达2250万千瓦。亚运会开赛以来，三峡电站已累计向浙江输送电能达22.3亿度，相当于减排二氧化碳184万吨，助力打造首届碳中和亚运会。 中国能源报：我国最大750千伏超高压输电环网开工建设。 9月28日上午，环新疆塔里木盆地的和田—民丰—且末—若羌750千伏输变电工程开工建设，建成后将成为我国最大的750千伏超高压输电环网。环塔750千伏输变电工程是国家“十四五”电力发展规划的重点工程，建成后，覆盖面积将达到108万平方公里，接近我国陆地面积的九分之一。该工程动态投资47.36亿元，新建民丰、且末两座750千伏变电站，建设750千伏线路900公里、铁塔1891基，计划于2025年9月竣工投产。 中国能源报：我国首座抽水蓄能电站累计发电量突破700亿千瓦时。 作为我国首座大型抽水蓄能电站，广州抽水蓄能电站累计发电量突破700亿千瓦时，为粤港澳大湾区提供强大的清洁动能。位于广东南昆山脉北侧的广州抽水蓄能电站，是我国首座自行设计和施工的高水头、大容量抽水蓄能电站，装机容量达到240万千瓦，至今已投产运行30年，发电量突破700亿千瓦时，相当于1500万大湾区居民用户一年的用电量。 3.2.重点公司公告 图表27：本周重点公司公告 4.风险提示 原料价格超预期上涨。 项目建设进度不及预期。 电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。