1. 本周行业观点
1.1 江浙2026电力交易方案出台，“算电协同”鼓励新能源消纳
- 浙江省2026年电力市场化交易方案：
- 引入年度交易电量占比不低于70%的硬性要求，增强市场价格年度可预测性。
- 调整套餐参考价组成，年度交易权重从70%下调至60%，月度交易权重从20%提升至30%。
- 工商业用户直接参与市场频率由按季度调整为按月度。
- 新增精细化管理机制，如“年度签约比例偏差回收”和“中长期曲线偏差调节”结算机制。
- 核电50%电量通过中长期市场交易。
- 风电与光伏：机制电量外电量自愿参与绿电，其余进入现货市场。
- 江苏省2026年电力市场交易方案：
- 新能源项目上网电量原则上全部入市，支持签订多年期购电协议。
- 一类用户和售电公司年度交易电量原则上不低于上一年用电量的60%（2025年为80%）。
- 全省光伏、风电上网电量全部进入市场。
- 鼓励售电公司与二类用户约定“电量与现货价格联动”机制，其中与现货实时市场价格联动的电量比例约10%。
- 绿电结算支持小时级溯源，绿证收益按“合同电量、剩余上网电量、用户用电量”取小确定。
- “十五五”规划：
- 推动算力基础设施和新能源基地协同布局，以清洁电力满足算力用电需求。
- 国家枢纽节点新建的数据中心绿电消费比例要达到80%。
- 统筹人工智能各种应用场景和用电特性，精细预测用电增长，相应部署电力保障任务。
1.2 火电：煤价下行至800元/吨
- 环渤海动力煤（Q5500）市场价下行至800元/吨。
- 沿海8省电厂库存和日耗数据稳定。
1.3 水电：12月5日三峡入库流量上升3.08%，出库流量同比上升12.23%
1.4 绿电：硅料价格持平，主流硅片价格下降
- 硅料价格持平，主流硅片价格略有下降。
- 长期来看，光伏项目收益率有望进一步提升。
1.5 碳市场：交易价格较上周上升0.69%
- 全国碳市场交易价格较上周上升0.69%。
- 本周周成交量为681.84万吨，周成交额3.99亿元。
2. 本周行情回顾
- 上证指数报收3902.81点，上升0.37%。
- 沪深300指数报收4584.54点，上升1.28%。
- 中信电力及公用事业指数报收3114.45点，上升0.01%，跑输沪深300指数1.26pct。
- 个股方面，电力及公用事业板块上市公司超半数上涨。
3. 行业资讯
3.1 行业要闻
- 国家发改委发布《基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目行业范围清单（2025年版）》。
- 国家能源局发布《关于2025年10月全国新增建档立卡新能源发电（不含户用光伏）项目情况的公告》。
- 中国铀业股份有限公司登陆A股市场。
- 国务院批复《长三角国土空间规划（2023—2035年）》。
- 我国首个千万吨级煤矸石示范工程陶粒中试线投运。
- 国家能源集团雄安基地项目最新进展。
3.2 重点公司公告
4. 投资建议
- 推荐关注火电等灵活性调节资源以及储能、虚拟电厂等投资机会。
- 建议关注火电板块：华能国际（A+H）、华电国际（A+H）、国电电力、大唐发电、内蒙华电；以及火电灵活性改造龙头：青达环保、华光环能。
- 推荐布局低估绿电板块，推荐优先关注低估优质绿电及风电运营商，建议关注新天绿色能源、龙源电力、中闽能源等。
- 把握水核防御，建议关注长江电力、国投电力、川投能源、华能水电。
- 核电板块，建议关注中国核电和中国广核。
5. 风险提示
- 原料价格超预期上涨。
- 项目建设进度不及预期。
- 电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。
