行情回顾
- 美豆休市，国际市场整体稳定。
- 国内豆粕整体上涨，幅度有限；菜粕继续反弹，前期下跌幅度较大，近期走强。
- 豆菜粕价差缩小；豆粕盘面月间价差走强，上涨动力有限；菜粕月间价差反弹，但主要为阶段性现象。
基本面
- 月度供需报告偏利多，但盘面已充分体现利多，报告发布后盘面回落压力明显。
- 美豆平衡表支撑价格，后续受大豆出口及压榨变化影响。
- 南美供应端影响增加：巴西新作播种快，丰产预期下出口量可能增加；巴西旧作出口与压榨良好，需求端支撑明显；阿根廷大豆旧作产量大，压榨与出口增加，压力有所缓解。
- 国际大豆市场供需偏宽松，美国市场反映出口量增加，巴西大豆新作产量预计高位，对价格仍有压力。
国内现货
- 供需偏宽松，油厂开机率增加，供应充足，提货量增加，库存高位。
- 市场成交减少，需求增加，远期供应紧张仍存。
- 豆粕库存115.15万吨，较上周增加15.86万吨，同比去年增加38.11万吨。
- 菜粕需求转弱，油厂开机停滞，菜籽供应低位，颗粒菜粕高位，供应压力仍存。
- 菜籽库存0万吨，菜粕库存0.01万吨。
宏观
- 美国政府结束停摆，中美谈判释放乐观信号，美豆盘面上涨。
- 中国恢复部分大豆输华资质，美豆出口前景好转。
- 农产品关税相关问题仍存，国内远期进口不确定性大。
- 短期宏观影响有限，后续更多围绕基本面变化。
逻辑分析
- 美豆利多带动因素有限，盘面震荡运行，出口改善不明显则高位震荡。
- 巴西短期天气偏干，南美供需收紧，价格支撑明显。
- 国际大豆市场供需稳定，价格变化有限。
- 国内豆粕供需宽松，压榨利润修复，中长期价格压力仍存。
- 菜粕需求一般，贸易关系不确定性大，供应端仍有压力。
- 豆粕月间价差震荡运行，近端供应压力明显；菜粕月间价差预计回落，但受贸易关系影响仍有变化。
交易策略
- 单边：少量布局多单。
- 套利：观望。
- 期权：卖出宽跨式策略。
图表
- 提供了MRM01、MRM05、M15、RM15、M59、RM91等价差走势图。
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