行情回顾
- 美豆盘面震荡运行，高位震荡为主，月度供需报告利多体现。
- 国内豆粕盘面反弹，市场变化有限，成本端支撑仍是主要因素。
- 菜粕盘面上涨，前期大幅调整后呈现修复性上涨，整体震荡运行。
- 豆粕月间价差受现货压力影响明显回落，菜粕月间价差走强，近月修复性上涨，远月上涨反映供应担忧。
基本面
- 美豆旧作平衡表利多明显，出口完成，压榨上调，库存下调。
- 新作产量虽上调，但种植面积下调，供应端收紧，累积出口缓慢。
- 美豆1030-1040美分价位下，新作库销比有限，利多因素持续或继续偏强运行。
- 南美旧作供需偏宽松，大豆产量和压榨量增加，库存或出口量增加，巴西农户卖货进度偏慢，价格压力仍存。
- 国际豆粕供应压力明显，主要产区压榨量增加，进口国仅小幅增加，价格压力持续。
- 豆系市场压力存在，后续平衡表缺乏明显收紧，价格重心或下移。
- 巴西大豆价格上涨，卖货积极性可能好转；阿根廷下调出口关税或影响出口。
国内现货
- 油厂开机率高位，市场供应充足，提货量增加，库存高位。
- 成交量增加但以基差成交为主，远月供应紧张担忧增加。
- 截至8月15日，油厂大豆压榨量233.9万吨，开机率65.75%，大豆库存680.4万吨（减幅4.24%），豆粕库存101.47万吨（增幅1.12%）。
- 菜粕需求逐步转弱，油厂开机率下降，供应充足，颗粒菜粕高位，供应压力存。
- 截至8月15日当周，菜籽压榨量4.48万吨，开机率11.94%，菜籽库存11.5万吨（减幅2.38万吨），菜粕库存2.55万吨（减幅0.65万吨）。
宏观
- 中美伦敦谈判完成，缺乏明确宏观指引，市场担忧后续供应不确定性。
- 国际贸易变化不确定因素多，但市场逐步趋于稳定，宏观扰动减少。
- 中国远期大豆对美国市场需求度高，短期内不易大幅回落。
逻辑分析
- 国内豆粕盘面震荡运行，成本端抬升明显，但市场变化多，美豆未完全体现利好，国内供应量影响较大，仍存震荡压力。
- 菜粕市场波动放大，大幅上涨后止盈离场，但后续偏强，仍有一定上涨动力。
- 远月菜粕利好明显，需通过低豆菜粕价差限制需求。
- 豆粕月间价差回落压力存，现货压力持续；菜粕月间价差偏强，远月利好明显。
- 豆菜粕价差预计低位震荡运行。
交易策略
- 单边：逢低布局多单。
- 套利：MRM05价差扩大。
- 期权：买入看涨期权。
