元件行业月度点评：北美云厂资本开支持续上行，中国半导体设备进口额走高

行情回顾

• 申万电子指数及三级行业普遍下跌，区间涨跌幅中位数为-3.83%。
• 申万电子及申万元件行业PE估值水平接近2020年9月以来的最高水平。

行业数据跟踪

• 半导体销售额：2025年9月，全球半导体销售额694.7亿美元，同比增长25.13%；中国半导体销售额186.9亿美元，同比增长14.94%。
• 存储芯片价格：DRAM现货价格持续上行，DDR4、5现货平均价分别较年初价格上涨430.08%、230.80%；NAND产品价格也呈现上涨趋势。

PCB行业跟踪

• 印制电路用覆铜板进出口情况：9月进口3895.38吨，同比增长14%；出口7579.30吨，同比增长26%；进出口均价均呈上涨趋势。
• 台湾PCB行业及上市公司营收情况：9月营收同比增长15%，AI服务器相关企业表现更佳。

行业动态

• 北美四大云厂资本开支持续上行：2025年第三季度资本性开支合计980.24亿美元，同比增长66.16%；预计新增资本开支主要投向AI产业。
• 半导体前道设备9月进口额大幅增长：9月进口额42.04亿美元，同比增长18.86%，环比增长60.20%。
• 部分AI产业相关公司前三季度业绩：中芯国际、华虹公司营收持续增长；寒武纪实现营收同比增长2386.38%；中际旭创、胜宏科技收入利润高速增长。

公司公告

• 胜宏科技：2025年前三季度营收同比增长83.40%，归母净利润同比增长324.38%；加速推进产能建设。
• 沪电股份：2025年前三季度营收同比增长49.96%，归母净利润同比增长47.03%；持续加大投资力度推进技改与新产能建设。
• 深南电路：2025年前三季度营收同比增长28.39%，归母净利润同比增长56.30%；AI与存储双轮驱动，盈利能力环比增强。

投资建议

• 维持元件行业“领先大市”评级，建议关注与AI产业相关的沪电股份、胜宏科技等。

风险提示

• 行业竞争加剧，需求不及预期，技术发展不及预期，原材料供应及价格波动，经贸摩擦等外部环境变化。