元件：云厂资本开支高增，AI硬件有望受益

元件 云厂资本开支高增，AI硬件有望受益 2026年03月08日评级领 先 大 市评级变动：维持 投资要点： 市场行情回顾：2026年2月，沪深300指数+0.09%，申万电子指数+2.09%，在申万一级行业中排名第18，申万一级行业指数涨跌幅中位数 为+2.44%。 申 万电 子三 级行业 普遍上涨， 区间 涨跌幅 中位 数为+2.65%。被 动 元件、 印制 电路板 、电 子化学 品涨 幅居前 ，分 别为+16.28%、+11.72%、+9.24%。元件行业下属三级行业印制电路板、被动元件分别+11.72%、+16.28%。估值方面，申万电子及申万元件行业报告期末PE估值水平接近2020年9月以来的最高水平。 半导体销售额保持增长，中国12月销售额同比增长29.34%。2025年12月，全球半导体销售额实现788.8亿美元，同比+35.95%，环比+4.78%；2025年1-12月销售额累计实现7616.8亿美元，同比+24.50%。2025年12月，中国半导体销售额实现212.9亿美元，同比+29.34%，环比+5.24%；2025年1-12月销售额累计实现2096.9亿美元，同比+14.49%。受益于AI、新能源汽车等需求推动，全球半导体月销售额自2023年初以来实现持续增长。2025年12月，全球及中国半导体销售额分别同比增长35.95%、29.34%。 何 晨分 析师执业证书编号:S0530513080001hechen@hnchasing.com 袁 鑫分 析师执业证书编号:S0530525080001yuanxin@hnchasing.com 相关报告 DRAM现 货价格持续上行。DRAM产品，根据DRAMexchange数据，DDR4 16Gb(2Gx8) 2月27日现货平均价为71.00美元，较上月底环比+0.00%；DDR5 16G(2Gx8) 2月27日现货平均价为39.50美元，较上月底环比+7.92%。NA ND产品，根据CFM数据，2月24日，256、512GB SSD行业市场价分别为55.00、100.00美元，较上月底环比分别+3.77%、+11.11 %。随着原厂减产、转产，控产稳价，AI与智能终端等拉动需求回暖，存储行业进入新一轮涨价周期，DRAM、NAND相关产品价格均已实现较大涨幅。 1电子行业深度报告：AI能力加速迭代，产业发展新机遇2026-02-13 半导体设备进口额维持高位。报告所统计半导体设备12月共进口41.43亿美元，仍处于较高水平。2023年6月以来，中国半导体前道设备进口额出现显著增长，月均进口额明显高于历史水平。2025年12月单月进口额为41.43亿美元，仍处于较高水平。2023年6月至2025年12月，所统计设备累计进口886.50亿美元，关键前道设备进口额大幅增长，有望为国产芯片厂商扩产提供支撑。 PCB行业数据方面，1）覆铜板12月进口4763.01吨，同比+16%，环比+27%；进口均价3.26万美元/吨，同比+30%，环比-13%；当月进口金额1.55亿美元，同比+51%，环比+11%；1-12月累计进口14.93亿 美元，同比+48%。2）台湾PCB行业营收同比持续增长，AI服务器相关企业表现更佳。台湾PCB厂商1月实现营收800亿新台币，同比增长30%，环比增长-1%。欣兴电子1月实现营收128亿新台币，同比增长34%，环比增长8%。景硕科技1月实现营收40亿新台币，同比增长55%，环比增长7%。金像电1月实现营收60亿新台币，同比增长69%，环比增长15%。瀚宇博1月实现营收55亿新台币，同比增长59%，环比增长4%。 投资建议：我们维持元件行业“领先大市”评级。AI等需求拉动全球半导体销售额持续增长，有望为元件行业带来发展机遇，我们维持元件行业“领先大市”评级。建议关注与AI产业相关的沪电股份、胜宏科技等。 风险提示：行业竞争加剧，需求不及预期，技术发展不及预期，原材料供应及价格波动，经贸摩擦等外部环境波动 内容目录 1行情回顾..................................................................................................................42行业数据跟踪...........................................................................................................62.1半导体销售额.........................................................................................................................................62.2存储芯片价格.........................................................................................................................................72.3半导体设备进口额................................................................................................................................73PCB行业跟踪...........................................................................................................83.1印制电路用覆铜板进出口情况..........................................................................................................83.2台湾PCB行业及上市公司营收情况...............................................................................................94行业动态................................................................................................................105公司公告................................................................................................................126投资建议................................................................................................................137风险提示................................................................................................................13 图表目录 图1：申万一级行业区间涨跌幅（%）..........................................................................4图2：申万电子三级行业区间涨跌幅（%）...................................................................4图3：申万电子PE-TTM（整体法）..............................................................................5图4：申万电子PE-TTM（中位数法）...........................................................................5图5：申万元件PE-TTM（整体法）..............................................................................6图6：申万元件PE-TTM（中位数法）...........................................................................6图7：全球半导体月销售额（亿美元）.........................................................................6图8：全球半导体年累计销售额（亿美元）..................................................................6图9：中国半导体月销售额（亿美元）.........................................................................7图10：中国半导体年累计销售额（亿美元）................................................................7图11：DRAM现货平均价（美元）.............................................................................7图12：SSD市场平均价（美元）.................................................................................7图13：半导体前道设备进口情况（亿美元）................................................................8图14：印制电路用覆铜板月进出口数量（吨）............................................................9图15：印制电路用覆铜板月进出口均价（万美元/吨）.................................................9图16：印制电路用覆铜板月进出口金额（亿美元）.....................................................9图17：印制电路用覆铜板年进出口金额（亿美元）.....................................................9 表1：申万电子个股区间涨跌幅...................................................................................5表2：半导体前道设备12月进口情况（亿美元）.........................................................8表3：台湾PCB行业营收（亿新台币）.....................................................................10表4：台股PCB公司营收情况（亿