半导体行业月度点评：半导体设备进口额再创新高

ArFi系列光刻机 2023年10月30日 行业月度点评 评级领先大市 评级变动：维持 行业涨跌幅比较 半导体沪深300 28% 18% 8% -2% -12% 2022-102023-012023-042023-072023-10 证券研究报告 半导体 半导体设备进口额再创新高 2022A2023E2024E 重点股票评级 EPS（元）PE（倍）EPS（元）PE（倍）EPS（元）PE（倍） 中微公司 1.90 89.31 2.46 69.04 2.96 57.31 增持 普冉股份 1.64 65.80 1.63 66.04 2.52 42.91 增持 中芯国际 1.53 38.10 0.90 64.86 1.19 49.02 增持 长川科技 0.77 53.19 1.19 34.51 1.66 24.62 增持 北方华创 4.46 57.79 5.92 43.57 8.42 30.62 买入 资料来源：同花顺，财信证券 投资要点： 市场行情回顾：指数跌幅方面，2023年9月1日至2023年10月20 % 1M 3M 12M 6.76%和-8.57%。细分子板块方面，模拟芯片设计（-1.16%）、数字芯 半导体 5.84 -3.06 -2.64 片设计（-1.49%）、半导体设备（-5.54%）、集成电路封测（-6.57%）、 沪深300 -2.87 -10.24 1.20 分立器件（-6.94%）、半导体材料（-7.68%），模拟芯片与数字芯片设计跌幅较小，半导体材料跌幅最大。估值水平方面，申万半导体板块 日，申万半导体指数涨跌幅为-2.77%，同期申万电子、上证A指、上证50、沪深300、科创50涨跌幅分别为-2.62%、-4.38%、-4.83%、- 何晨分析师 执业证书编号:S0530513080001 hechen@hnchasing.com 袁鑫研究助理 yuanxin@hnchasing.com 相关报告 1行业月度报告*2022年6月半导体行业跟踪： 子板块反弹力度分层，行业景气分化2022-06-17 2行业深度*半导体行业深度报告：从上一轮周 期看当前发展阶段2021-11-26 3行业深度*智能控制器行业深度：智能化带来 控制器成长机遇，龙头企业脱颖而出2021-08-06 整体法估值PE-TTM（剔除负值）为48倍，估值水平处于历史后13%分位；中值法估值PE-TTM（剔除负值）为75倍，估值水平处于历史后39%分位。 主要看点一：下游需求曙光初现，存储芯片系列产品价格止跌反弹迹象明显。消费电子传统旺季发力，下游需求曙光初现。9月智能手机产 量环比增加25.86%，增幅略高于往年同期水准。DRAM价格止跌企稳。10月20日DDR3、DDR4、DDR5现货平均价分别较底部上涨10.42%、6.25%、6.70%；存储卡16、32GB价格分别较底部上涨11.11%、 10.67%；硬盘SSD120、256、512GB分别较底部上涨16.98%、27.45%、 21.05%。存储相关产品价格止跌反弹迹象明显，建议关注存储周期反转。 主要看点二：半导体设备进口额再创新高。2023年9月，半导体设备进口实现45.2亿美元，同比增长106%，环比增长65%，创下历史新 高。从历史进口数据看，进口总额分阶段、分阶梯。2015年1月至2017 年12月，半导体设备月均进口5.8亿美元。2018年1月至2020年12 月，月均进口12.0亿美元，较上一阶段上涨107%。2021年1月至2023年5月，月均进口20.3亿美元，较上一阶段上涨68%。2023年6、7、8、9月，月均进口额分别为27.6、32.6、27.5、45.2亿美元，较上一阶段（20.3亿美元）分别上涨36%、60%、35%、123%。 主要看点三：前后道设备进口需求分化，后道设备进口需求低迷，国产替代有望加速。9月前道设备进口额实现44.1亿美元，同比增长119%，环比增长67%，创下历史新高；后道设备（塑封、引线键合、 此报告考请务必阅读正文之后的免责条款部分 检测）进口额实现1.1亿美元，同比减少37%，环比增加4%，环比增速远小于前道设备，进口额与历史情况相比处于较低水平，前后道设备进口需求出现明显分化。 投资建议：1）DRAM、NAND等各类存储芯片产品价格止跌企稳迹象明显，建议关注存储周期反转，关注国内领先的存储模组厂商江波龙， 财务数据率先出现明显改善的存储设计公司普冉股份。2）半导体设备进口额创新高，建议关注国内晶圆代工龙头中芯国际以及半导体设备龙头北方华创、中微公司。3）前后道设备进口需求分化，后道设备进口需求低迷，建议关注后道设备国产替代相关公司，如长川科技、精测电子等。 风险提示：国际摩擦加剧；下游需求恢复不及预期；国产替代进程不及预期 内容目录 1投资建议5 2行情回顾5 3下游景气度跟踪7 3.1手机7 3.2计算机8 3.3汽车9 4产业链跟踪10 4.1半导体设备10 4.1.1全球半导体设备季度销售额10 4.1.2日本半导体设备出货额11 4.1.3半导体设备进口情况12 4.2代工与封测13 4.3存储芯片价格14 5行业动态15 5.1三星、海力士、台积电获豁免期15 5.2美国升级对华AI芯片和半导体设备出口禁令16 5.3台积电发布23Q3财报：第三季度收入同比下降14.6%环比增长10.2%16 5.4ASML发布23Q3财报：在大陆地区营收环比大增。16 6重点公司公告17 6.1北方华创（002371.SH）:发布三季度业绩预告17 6.2普冉股份（688766.SH）：股东减持结果公告17 6.3华海清科（688120.SH）：关于获得政府补助的公告17 7风险提示18 图表目录 图1：2023年9月1日至2023年10月20日申万半导体指数涨跌幅（%）6 图2：2023年9月1日至2023年10月20日申万半导体子板块涨跌幅（%）6 图3：申万半导体PE-TTM（整体法，剔除负值）7 图4：申万半导体PE-TTM（中位数，剔除负值）7 图5：全球智能手机季度出货量（百万部）7 图6：中国智能手机季度出货量（百万部）7 图7：智能手机产量（万台）8 图8：舜宇光学手机镜头月出货量（百万个）8 图9：全球平板电脑季度出货量（万台）8 图10：中国平板电脑季度出货量（万台）8 图11：全球PC出货量（万台）9 图12：电子计算机产量（万台）9 图13：中国汽车月度销量（万台）10 图14：中国新能源汽车月度销量（万台）10 图15：全球半导体设备季度销售额（十亿美元）11 图16：中国大陆半导体设备季度销售额（十亿美元）11 图17：日本半导体设备出货额（亿日元）12 图18：半导体设备进口额（亿美元）13 图19：台积电月度营收情况（亿新台币）14 图20：联电月度营收情况（亿新台币）14 图21：日月光月度营收情况（亿新台币）14 图22：力成月度营收情况（亿新台币）14 图23：DDR3现货平均价（美元）15 图24：DDR4、DDR5现货平均价（美元）15 图25：硬盘市场均价（美元）15 图26：存储卡现货平均价（美元）15 表1：个股涨跌幅前五名6 表2：海关总署披露进口设备种类12 1投资建议 1）下游需求曙光初现，存储芯片系列产品价格止跌反弹迹象明显，建议关注国内领先的存储模组厂商江波龙，财务数据率先出现明显改善的存设计公司普冉股份等。消费 电子传统旺季发力，下游需求曙光初现。9月智能手机产量环比增加25.86%，增幅略高于往年同期水准。DRAM价格止跌企稳。10月20日DDR3、DDR4、DDR5现货平均价分别较底部上涨10.42%、6.25%、6.70%；存储卡16、32GB价格分别较底部上涨11.11%、10.67%；硬盘SSD120、256、512GB分别较底部上涨16.98%、27.45%、21.05%。存储相关产品价格止跌反弹迹象明显，建议关注存储周期反转。 2）半导体设备进口额再创新高，建议关注国内晶圆代工龙头中芯国际，半导体设备龙头北方华创、中微公司。2023年9月，半导体设备进口实现45.2亿美元，同比增长106%，环比增长65%，创下历史新高。从历史进口数据看，进口总额分阶段、分阶梯。 2015年1月至2017年12月，半导体设备月均进口5.8亿美元。2018年1月至2020年 12月，月均进口12.0亿美元，较上一阶段上涨107%。2021年1月至2023年5月，月均进口20.3亿美元，较上一阶段上涨68%。2023年6、7、8、9月，月均进口额分别为27.6、32.6、27.5、45.2亿美元，较上一阶段（20.3亿美元）分别上涨36%、60%、35%、 123%。 3）前后道设备进口需求分化，后道设备进口需求低迷，建议关注后道设备国产替代相关公司，如长川科技、精测电子等。9月前道设备进口额实现44.1亿美元，同比增长119%，环比增长67%，创下历史新高；后道设备（塑封、引线键合、检测）进口额实现 1.1亿美元，同比减少37%，环比增加4%，环比增速远小于前道设备，进口额与历史情况相比处于较低水平，前后道设备进口需求出现明显分化。 2行情回顾 2023年9月1日至2023年10月20日，申万半导体指数涨跌幅为-2.77%，同期申万电子、上证A指、上证50、沪深300和科创50涨跌幅分别为-2.62%、-4.38%、-4.83%、 -6.76%和-8.57%。市场整体行情较为低迷，申万半导体指数与申万电子指数基本持平，略强于上证A指、上证50、沪深300和科创50。 各细分子板块涨跌幅如下：模拟芯片设计下跌1.16%、数字芯片设计下跌1.49%、半导体设备下跌5.54%、集成电路封测下跌6.57%、分立器件下跌6.94%、半导体材料下跌7.68%。各细分板块均出现下跌，模拟芯片与数字芯片设计跌幅较小，半导体材料跌幅最大。 图1：2023年9月1日至2023年10月20日申万半导体指数涨跌幅（%） 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 -7 -8 -9 -10 图2：2023年9月1日至2023年10月20日申万半导体子板块涨跌幅（%） 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 -7 -8 -9 资料来源：同花顺，财信证券资料来源：同花顺，财信证券 从个股情况来看，2023年9月1日至2023年10月20日申万半导体行业中有31家公司上涨，116家公司下跌，涨跌中位数为-7.33%。剔除上市时间不足250天的个股后，申万半导体行业涨幅排名前五的股票分别：汇顶科技（+21.90%），江波龙（+16.84%），东芯股份（+15.54%），清溢光电（+10.82%），创耀科技（+9.86%）；跌幅排名前五的股票分别为：晶晨股份（-33.04%），拓荆科技（-32.46%），唯捷创芯（-22.45%），伟测科技（-21.83%），紫光国微（-21.50%）。从申万三级行业分布来看，涨跌幅前五均以设计公司为主。 表1：个股涨跌幅前五名 行业涨幅前五名行业跌幅前五名 代码 名称 涨跌幅 申万三级行业 代码 名称 涨跌幅 申万三级行业 603160.SH 汇顶科技 21.90% 模拟芯片设计 688099.SH 晶晨股份 -33.04% 数字芯片设计 301308.SZ 江波龙 16.84% 数字芯片设计 688072.SH 拓荆科技 -32.46% 半导体设备 688110.SH 东芯股份 15.54% 数字芯片设计 688153.SH 唯捷创芯 -22.44% 模拟芯片设计 688138.SH 清溢光电 10.82% 半导体材料 688372.SH 伟测科技 -21.83% 集成电路封测 688259.SH 创耀科技 9.86% 数字芯片设计 002049.SH 紫光国微 -21.50% 数字芯片设计 资料来源：同花顺，财信证券 从整体估值来看