通信板块本周表现及行业动态总结
板块表现
- 本周沪深300下跌1.68%，创业板下跌5.14%，通信板块下跌2.85%，板块价格表现弱于大盘。
- 通信（中信）指数成分股换手率为4.51%，高于沪深300成份股换手率0.98%，板块整体活跃程度强于大盘。
- 通信板块个股涨跌幅居前五分别为：会畅通讯（+39.14%）、海能达（+31.78%）、波导股份（+30.75%）、ST通脉（+27.61%）、大唐电信（+22.73%）；跌幅居前五分别为：科创新源（-18.95%）、源杰科技（-15.69%）、光库科技（-15.03%）、宜通世纪（-14.38%）、有方科技（-13.57%）。
北美四大云厂资本开支
- 谷歌24Q3资本开支130.60亿美元，环比下降0.96%，但将继续增加AI方面的资本开支和研发投入，预计24Q4资本支出持平，25年同比继续增长。
- META 24Q3资本支出92.0亿美元，同比增长36.03%，全年资本支出预计380-400亿美元，预计2025年资本支出将显著增长。
- 亚马逊24Q3资本支出226.2亿美元，同比增长100.21%，预计2024年资本开支750亿美元，较2023年增约55%，主要受AWS云部门驱动。
- 微软24Q3资本开支200亿美元（含融资租赁），环比增5%。
- 四大云厂资本支出总体投向AI和云，一半用于长期资产，一半用于服务器，且资本开支将逐季增加。
- 结论：随着AI持续发展，北美四大云厂为代表的算力需求方资本开支有望持续增长，建议关注国内外AI算力/光模块产业链。
硅光管制及国产光芯片机遇
- 美国议员敦促商务部审查中国硅光技术可能带来的威胁，并可能修改出口管制规则。
- 硅光子技术可用于连接数以万计计算机芯片的人工智能系统，广东省已发布政策推动光芯片发展。
- 近期400G和800G以太网光模块销售超出预期，LightCounting预测2024年以太网光模块销售额增长近60%，预计明年也有同样增长。
- 光模块所用芯片、组件存在供应短缺，客户大量订购以确保供应连续性，供应商未来12个月订单已排满。
- 结论：海外或可能出台相关硅光管制规则，AI驱动下光模块需求有望持续增长，其上游芯片、器件仍面临供应缺口，国内自主可控光芯片、器件厂商有望持续受益，同时关注国内400G/800G光模块起量节奏。
5G-A与AI融合
- 5G-A和AI正处于下一次技术革命中，预计到2027年5G-A将成为主流无线技术。
- 华为提出构建以AI为中心的F5G-A全光网，围绕光传输、光接入、管控平台持续创新，助力运营商构建以AI为中心的全光网。
- 运营商领域5G-A进展：苏州移动发布全球通&5G-A套餐，上海电信打造极致体验的3CC 5G-A精品网络。
- 结论：重视5G-A与AI融合新机遇。
投资建议
- 关注光器件和光芯片：中际旭创、天孚通信、源杰科技、新易盛、华工科技、光迅科技、腾景科技等。
- ICT设备商：中兴通讯、紫光股份（新华三）、锐捷网络、菲菱科思、星网锐捷、盛科通信等。
- 电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通。
- 卫星互联网：上海瀚讯、铖昌科技、震有科技、信科移动、盛路通信、海格通信、中国卫通、华测导航等。
- 物联网：广和通、美格智能、移远通信等。
- 数据中心：润泽科技、宝信软件、光环新网、数据港、科华数据、英维克等。
- 连接器&控制器：维峰电子、徕木股份、瑞可达、鼎通科技、科博达、拓邦股份、和而泰等。
- 专用通信：三旺通信、七一二等。
- 光缆与海缆：亨通光电、东方电缆、中天科技等。
风险提示
- AI发展不及预期风险、算力网络发展不及预期风险、技术迭代不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险、研报信息更新不及时风险等。
