2025年化债攻坚背景下，潍坊区县平台化债思路分析及风险关注

山东省及潍坊市化债进程

山东省作为经济大省和债务大省，2024年4月底推出“三债统管”政策，重点区域债务化解取得成效。2025年，山东省持续将债务风险化解作为重点工作，政策力度全面升级，强调隐性债务置换和“清零”目标。潍坊市作为债务规模较大的地级市，区县平台城投债发行占比高，呈现“小、散、弱”特征，2025年以来债务风险得到一定缓释。潍坊市争取到2024-2026年置换债券额度590亿元，居全省第一，债务滚动接续且风险可控，月均发行量45.74亿元，净融资额35.61亿元，反映“存量置换为主、增量融资为辅”的化债主基调。

典型区域化债模式借鉴

贵州化债模式借鉴

贵州省经历了“内部主导式”（2019-2022年，依靠省内资源和行政调解自主化债）和“自上而下式”（2023年后，依托中央政策支持进行债务重组等）两大化债阶段。潍坊市化债处于过渡阶段，建议：1）明晰自身定位，参考贵州“内部主导式”政策；2）对标债务工具，短期降低利息负担，中期通过统借统还打破壁垒；3）长期鼓励区县级城投转型为市场化平台。

曲江化债模式借鉴

曲江新区通过资产剥离、担保增信、政策协调等方式修复信用。其经验对潍坊的参考意义：1）规范合规的资产划转；2）省级层面提供信用背书降低风险溢价。

潍坊区县平台重点风险关注

“3号指引”反向设定了城投类主体发债门槛，多家市场化平台实现债券首发。潍坊市债务体量大，区县平台自主发债面临业务实质、担保能力及信息披露缺陷，需重点关注：1）贸易业务合理性评估风险（资金流、货物流一致性，毛利率合理性）；2）担保主体有效性核查风险（经营性现金流、资产变现能力、债务负担及代偿意愿）；3）信息动态性披露风险（债务结构、风险舆情及区域经济财政情况）。