有色金属海外季报：2025Q3Honeymoon矿区桶装U3O8产量环比增长11%至38.59万磅，现金成本环比下降4%至22美元磅

2025Q3 Honeymoon生产情况

• U3O8桶装产量为385,910磅，同比增长11%；IX产量为376,025磅，同比下降5%，主要因上季度末库存较高。
• PLS与IX的U3O8浓度比从88mg/L降至81mg/L。
• 现金成本为34澳元/磅（22美元/磅），低于预期（41-45澳元/磅），主要得益于时间因素和运营限制，以及试剂消耗优化。
• 维持成本（AISC）为50澳元/磅（33美元/磅），低于预期（64-70澳元/磅）。

销量

• 售出40万磅产品，收入5710万澳元（3730万美元），平均价格114.3澳元/磅（74.7美元/磅）。
• 库存从141万磅增至144万磅，主要因Honeymoon工厂新增产量和Alta Mesa工厂接收库存，但被40万磅销售量抵消。
• 预计2026财年剩余时间销售量和现金收入将与Honeymoon工厂产量持平，取决于市场价格。

Honeymoon项目审查更新

• 审查目标为评估矿化连续性和可浸出性变化对产量目标的影响，预计2025Q4完成。
• 审查内容包括输入假设、数据、井场设计和圈定钻探计划，计划钻探约390个钻孔。
• 审查结束后，勘探钻井计划将继续，可能持续至2026Q2。

Honeymoon施工活动

• NIMCIX 4-6号井建设持续，4号井预计Q4投入运行，5号和6号井预计2026Q1完工。
• 4号井场已投入运行，东卡尔卡鲁干线管道预计2026Q1完工，5号井场井房已运抵现场。

Alta Mesa（Boss持股30%）

• 桶装铀产量为206,231磅U3O8，同比增长100%。
• Boss收到45,102磅U3O8，占其出货量30%。
• 近期亮点包括收购5,900英亩私人土地，发现新的卷状铀矿化带，钻探工作计划本季度启动。

资产负债表

• 无负债，流动资产达2.124亿澳元，环比减少1190万澳元。
• 现金增加1120万澳元，主要来自出售铀矿和enCore贷款偿还款。
• 库存加权平均成本降至74澳元/磅（49美元/磅），主要因Honeymoon库存权重增加。
• 应收账款增加510万澳元，贷款应收款减少1580万澳元。

风险提示

• 下游需求增速不及预期；全球在产矿山产量超预期；全球新建及复产项目进度超预期；地缘政治风险。