有色金属：海外季报：LHM 项目 2026Q1 U3O8 产销量分别环比增长 5%/ 减少 28%至 129/103 万磅，平均实现价格环比下降 5%至 68.3 美元/磅

公司2026Q1生产经营情况

• 铀矿产量：129万磅U₃O₈，环比增长5%，同比增长73%，平均回收率92%，主要得益于选矿厂表现。
• 销售量：103万磅U₃O₈，环比减少28%，同比增长18%。
• 平均售价：68.3美元/磅，环比下降5%，同比下降2%，反映基本价格递增合同销量增加。价格受合同定价、付款条件及交货时间影响。
• 单位生产成本：40.3美元/磅，环比上涨2%，同比下降1%，得益于利用剩余MG3矿藏。

相关研究

• LHM矿区采矿活动加速，总采矿量617万吨，环比增长12%，集中于G矿坑。破碎机处理量121万吨，平均品位503ppm，反映MG3矿堆及G矿坑下层矿石处理。产能提升计划按计划进行，预计2026财年末完成。

财务业绩情况

• 截至2026年3月31日，持有非限制性现金及投资2.195亿美元，2026Q1销售收入4730万美元，预计Q2收到现金。
• 偿还定期贷款400万美元，余额降至3600万美元，持有未提取循环信贷额度7000万美元。

集体诉讼最新进展

• 诉讼由2024年6月27日至2025年3月25日期间获股份权益的股东在维多利亚州最高法院提起，Paladin公司已提交答辩状并完成初步证据开示。公司否认责任并积极应诉。

风险提示
1）下游需求增速不及预期；2）全球在产矿山产量超预期；3）新建及复产项目进度超预期；4）地缘政治风险。

分析师承诺与评级说明

• 分析师保证数据合规、分析客观公正，结论不受第三方影响。报告基于公开资料及实地调研，但信息准确性不保证，不构成投资建议。
• 本报告仅供签约客户参考，投资者需独立决策，市场有风险，投资需谨慎。