有色金属海外季报：2025Q3Centrus总收入同比增长30%至7490万美元，净利润为390万美元，同比扭亏为盈

Centrus公司2025Q3整体财务表现呈现分化：总收入同比增长30%至7.49亿美元，但毛利由盈转亏（毛亏损430万美元 vs 去年毛利润890万美元），净利润扭亏为盈（390万美元 vs 去年净亏损500万美元）。

分业务来看：

1. 低浓缩铀（LEU）部门：收入同比增长29%至4.48亿美元，但毛利由盈转亏（毛亏损780万美元 vs 去年毛利润520万美元）。收入增长主要来自合同签订时间变化，但铀销量增加导致成本同比大增78%（5260万美元 vs 2960万美元），其中SWU成本因单位成本下降41%而减少。
2. 技术解决方案部门：收入同比增长31%至3.01亿美元，主要得益于2022年与美国能源部签署的HALEU合同（增长730万美元）。该部门毛利同比微降5%（350万美元 vs 370万美元），主要因HALEU运营合同成本增加850万美元，且部分成本因合同延迟尚未计入费用。

公司发行8.05亿美元0%可转债（2032年到期），净得7.824亿美元，用于营运资金、技术开发、债务偿还、资本支出及潜在收购。截至2025年9月30日，未完成订单总额39亿美元（持续至2040年），其中LEU业务约30亿美元（含23亿美元或有销售承诺，21亿美元已签协议，2亿美元待签），技术解决方案部门约9亿美元（含已拨款、未拨款及未行使期权）。

风险提示包括下游需求不及预期、全球矿山产量超预期、新建及复产项目进度超预期、地缘政治风险。