行情回顾
商品市场上周整体承压回落，下跌1.81%。各板块均收跌，其中贵金属领跌4.07%、能化、农产品、有色和黑色分别下跌2.36%、1.55%、1.52%和0.25%。具体品种方面，铁矿石、玉米和热卷涨幅居前，分别为1.68%、0.46%和0.43%；焦煤、白银和纸浆跌幅较大，分别为7.47%、5.62%和4.6%。商品市场20日平均波动率降幅收窄，贵金属板块波动率进一步下降。资金方面，全市场规模大幅下降，各板块资金均表现为净流出，主要集中在有色贵金属品种。
展望
宏观与市场情绪：美联储偏鹰的言论导致美元流动性边际收紧，引发市场风险偏好收缩，风险资产承压回落。但随着日元走弱和纽约联储主席威廉姆斯的“鸽派”讲话，市场情绪有所回暖，但持续性有待观察。美联储关于降息的态度反复，商品市场短期或震荡运行。
贵金属：美国补发部分经济数据显示韧性，9月非农就业人数增加11.9万超预期，美联储官员表态存在分歧，12月维持利率不变可能性较高，短期板块或维持高位震荡。
有色：美国滞后经济数据公布，降息预期降温推高美元指数，施压板块走势。国内10月用电量增速上升显示经济复苏韧性，但基本面来看，年底需求偏弱，库存继续累积，供需结构仍偏宽松，短期板块或震荡运行。
黑色：上周螺纹表需好转，产量回升，库存下降。铁水处于季节性减产趋势中，减产速度放缓，钢厂延续亏损，后期高炉继续减产可能性较大。原材料方面，铁矿石港口库存累库，基本面边际转松；炼焦煤库存小幅下降，钢厂压价情绪浓。短期板块或承压运行。
能源：美国推动俄乌协议达成，再度压制地缘风险溢价。美乌会谈取得进展，但供需方面四季度、明年一季度市场仍面临累库预期，油价下行驱动仍在，短期或偏弱运行。
化工：聚酯品种方面，中日关系紧张可能扰动PX进口，韩国甲苯歧化装置计划停车等利多消息一度提振市场，但油价及汽油裂差回落，终端织造负荷下降，化工需求转弱预期逐渐兑现，短期产业链或震荡运行。
农产品：拉尼娜现象持续，预计将持续到北半球冬季，关注其对巴西和阿根廷大豆产量的影响，短期豆粕或继续跟随美豆调整。油脂受油价走弱影响继续下跌，棕榈油供需面再趋弱，短期油脂油料或偏弱运行。
数据来源
wind，国投期货
