大宗商品周报：美伊局势反复 商品或继续震荡运行

大宗商品周报 ●行情回顾：商品市场上周小幅收跌0.82%，其中能化领跌4.24%，农产品下跌1.23%，贵金属、有色和黑色分别上涨5.08%、1.95%和0.9%。 具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种锡、白银和铜，涨幅分别为9.96%、9.4%和3.48%；跌幅较大的品种为原油、苯乙烯和乙二醇，跌幅分别为9.36%、7.67%和6.09%。 商品市场20日平均波动率继续下降，主要是能化及贵金属板块有明显降波。资金方面，全市场规模小幅缩减，农产品和能化板块资金为净流出。 国投期货胡静怡投资咨询号Z0019749期货从业资格号F03090299 ●展望：美伊局势再度反复，美联储新任主席即将正式接任，其政策主张对市场降息预期带来不确定性。另外特朗普即将访华也带来宏观上的不确定性，短期商品市场或震荡运行。 贵金属方面，美国4月新增非农就业人口11.5万人，显著高于市场预期的6.2万人，失业率持稳在4.3%，未对利率预期产生明显扰动。市场对于谈判前景的乐观情绪可能再次生变，贵金属维持震荡等待局势进一步明朗。 有色方面，风险偏好跟随战争信息摇摆，不过运输受阻带来的成本上升，以及供给端的扰动继续对板块形成支撑。基本面来看，随着旺季进入尾声，价格高位背景下，下游补库节奏逐渐放缓，不过电网等刚性需求仍有支撑，短期板块或偏稳运行。 黑色方面，受长假因素影响，螺纹表需明显回落，产量同步下滑，去库明显放缓。铁水产量基本持平，高炉复产节奏放缓。原材料方面，铁矿石海外发运处于高位，柴油紧缺的问题对于短期供应影响有限，近期长协谈判有所进展，未来如果港口矿石的流动性进一步好转，预计对于盘面的压力也将逐步加大。短期海外地缘冲突仍然构成阶段性的成本支撑，板块或震荡运行。 能源方面，对于旨在结束冲突的最新和平方案，美国总统特朗普与伊朗相互否决了对方提议，目前双方仅勉强维系着脆弱的停火协议，石油供应恢复仍需更长时间。鉴于美伊局势反复，市场对停火消息已愈发谨慎，短期暂未看到霍尔木兹海通航出现实质改善迹象，油价跌势松动。 化工方面，美伊局势再度紧张，油价回升再度提振相关化工品市场。其中沥青、甲醇、芳烃类品种供应端有收缩预期，基本面相对偏强，或具备更大弹性。 农产品方面，特朗普即将访华，美豆波动或有所增加。美伊局势还未彻底平稳，国际原油价格继续反复，豆棕价格波动性也跟随增强。当前市场对厄尔尼诺气候来袭的预期持续升温，棕榈油供应端存在潜在风险，历史规律显示强厄尔尼诺会导致东南亚棕榈油减产，减产通常具有滞后效应。短期油脂油料或震荡偏强。 【行情回顾】 ●商品市场上周小幅收跌0.82%，其中能化领跌4.24%，农产品下跌1.23%，贵金属、有色和黑色分别上涨5.08%、1.95%和0.9%。 具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种锡、白银和铜，涨幅分别为9.96%、9.4%和3.48%；跌幅较大的品种为原油、苯乙烯和乙二醇，跌幅分别为9.36%、7.67%和6.09%。 商品市场20日平均波动率继续下降，主要是能化及贵金属板块有明显降波。 资金方面，全市场规模小幅缩减，农产品和能化板块资金为净流出。 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：wind，国投期货 【免责声明】 本研究报告由国投期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。