油脂周报：市场焦点从成本逻辑转向供应压力，油脂承压

油脂市场观点总结

市场要闻与重要数据

• 期货价格：棕榈油（2601合约）8550元/吨，下跌1.08%；豆油（2601合约）8190元/吨，下跌0.8%；菜油（2601合约）9816元/吨，下跌1.08%。
• 现货价格：广东棕榈油8600元/吨，上涨0.23%；天津一级豆油8380元/吨，下跌0.83%；江苏四级菜油10170元/吨，下跌0.97%。

棕榈油供需

• 供应：马来西亚单产和出油率上涨，产量环比增10.32%；国内无新增买船，棕榈油成交量环比增6.32%。
• 库存：全国重点地区商业库存65.32万吨，环比增9.36%，同比增22.99%。

豆油供需

• 供应：10月大豆进口948.2万吨，同比增17.25%；1-10月累计进口9568.2万吨，同比增6.39%。
• 压榨：第47周油厂大豆压榨量233.44万吨，开机率64.22%；预计第48周压榨量231.73万吨，开机率63.75%。
• 库存：全国重点地区商业库存114.85万吨，环比减0.87万吨，同比增6.53%。

菜油供需

• 供应：沿海油厂菜籽压榨量0万吨，菜油产量0万吨，提货量0.52万吨。
• 库存：全国进口菜籽库存0万吨，沿海油厂菜油库存2.1万吨，环比减0.5万吨。

市场分析

• 三大油脂盘面：整体震荡偏弱，受外盘带动先涨后跌。豆油受EPA政策提振，棕榈油因产量增加承压，菜油因澳籽到港和国储投放回调。
• 豆棕价差：截至11月21日，豆棕01合约价差-360，菜棕01合约价差1266。
• 后市展望：
  • 豆油：EPA政策支持，美豆油消费旺盛，但供应充足，关注南美天气。
  • 棕榈油：马棕产量不减反增，库存高位，但豆棕价差走扩或提振进口，预计弱势震荡。
  • 菜油：澳籽到港量有限，国储投放成交率高，预计继续偏强震荡。

策略与风险

• 策略：中性。
• 风险：无。